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伴隨國內消費升級大趨勢，消費者對高品質，時尚化以及奢侈品方面的需求不斷挖掘，國人“買買買”數量在增加，對品牌的要求也在提升。“雙11”電商大戰在即，阿里巴巴，京東等電商平台圍繞時尚大產業鏈各有小算盤。

日前，天貓“雙11”全球潮流盛典在上海舉行，參與者包括嬌蘭，阿迪達斯，潘多拉，RIMOWA等全球時尚品牌。而在不久前，京東正式推出獨立奢侈品電商平台好日，以及成立京東潮流聯盟，吹響進軍時尚的號角。

據貝恩與意大利奢侈品行業協會最新發布的報告顯示，2017年全球奢侈品市場整體規模達到1.2萬億歐元，其中個人奢侈品市場銷售額將創歷史新高，更值得注意的是，其中32％的來自中國消費者。互聯網觀察家王冠雄對“每日經濟新聞”記者表示，消費升級背景下，人們開始青睞輕奢產品，時尚電商機會增多。阿里，京東，唯品會包括其他新興的時尚電商品牌都在爭搶這塊巨大的市場，未來玩家會增多，市場競爭也會更激烈。

“戀上”時尚品牌

時尚服飾類商品一直是天貓的優勢品類，而其對手京東今年以來在時尚領域的持續發力，讓這場電商戰鬥更加火藥味十足，交鋒領域也在擴大。記者注意到，電商在時尚商品佈局上主要集中在兩大陣地，一是邀請高端消費品牌入駐，第二則是則致力於打造時尚生態圈，諸如尋求和國際時裝週的合作，為設計師搭建平台等方面。

從此前報導看，今年“雙11”京東更突出服務女性用戶，主打“時尚的另一面”，為女性推出的“女神日”也將聯合國際品牌聯袂促銷。京東在時尚領域的進攻醞釀已久。今年3月，京東商城在原服飾家居事業部的基礎上，拆分成立了大服飾事業部和居家生活事業部，大服飾事業部現更名為時尚事業部。向國際化和個性化，時尚化佈局，上線設計師頻道，啟動“京制”戰略。

此外，今年以來京東已參與了紐約時裝週和倫敦時裝週，並簽約一系列知名時尚品牌入駐。同時京東還加入AAFA以及投資奢侈品電商首先，Farfetch，目前已有了包括阿瑪尼，卡西歐，施華洛世奇等眾多國際品牌入駐，知名品牌旗艦店佔比達60％以上。

2016年服裝網購市場交易規模9346億元，網購滲透率達36.9％，為整個電商行業中銷售額最高。京東在傳統3C趨穩狀態下，時尚產業成為實現戰略轉型的必須。王冠雄對“每日經濟新聞“表示，京東近來在時尚領域動作頻繁，對京東本身來說，除了外部對手，供應鏈，運營能力都是一個綜合考驗，相對獨家的資源，自營比例佔比都是影響因素。

與往年不同的是，阿里，京東雙方在時尚領域的競爭已經燒到供應鏈上游，直接切入設計端。在不斷引入國際品牌的同時，京東也一直在發力原創設計領域，聯袂知名​​設計師品牌，並正式上線定制頻道。天貓則數據顯示，目前已經有數以千計的設計師品牌在天貓開店，今年天貓“雙11”將成為這些設計師品牌集中展示的舞台。

在“雙11”電商大戰來臨前，天貓已經提前預演。10月20日，2017天貓“雙11”全球潮流盛典在上海啟幕。據了解，這場潮流盛典將於10月31日播出，LVMH，雅詩蘭黛等多個全球時尚集團，品牌，150多款秀場新品將在天貓首發。

加碼奢侈品

記者注意到，各大電商平台在時尚領域盡力主打國際化，高端化標籤，主要基於市場環境的變化，特別是中國高收入人群的持續壯大。根據經濟學人智庫估計，2015年，中國人口的3％屬於高收入階層，7％屬於中高收入階層;到2030年，高收入人口的比例將提升至15％，中高收入階層人口的比例將提升至20％屆時，中國高收入人口的數量將超過日本和韓國的人口之和，居民消費結構將接近歐美發達國家。整體消費升級，成為電商行業品牌升級的基礎。

而在今年5月份麥肯錫發布的“中國奢侈品消費者報告”中，預計至2025年，全球奢侈品市值將增加1萬億元，達到2.7萬億元，奢侈品這一細分電商領域有更多的空間待釋放。9月底奢侈品電商平台寺庫成功登陸美國納斯達克，也表現出資本看好奢侈品電商自身造血能力。在業內人士看來，國內奢侈品行業經歷三年停滯今年上半年終於回暖，激活了二三線城市的奢侈品消費力。

在此背景下，作為時尚產業的匯聚地，包括京東，阿里在內的電商巨頭紛紛加速奢侈品電商佈局。10月10日，京東正式推出獨立奢侈品電商平台好日來，好日來完全獨立於京東主站運營此前。今年618期間，京東向倫敦時尚精品購物平台首先，Farfetch投資3.97億美元，京東創始人，董事局主席劉強東也加入了首先，Farfetch董事會。天貓方面，今年8月1日，其奢侈品牌虛擬應用奢侈館上線，第一期入駐品牌包括Burberry，Hugo Boss，海藍之謎，瑪莎拉蒂等17家。過去三年，包括博柏利，LVMH集團，愛馬仕集團等全球眾多奢侈品集團已經入駐天貓。

而百恩與意大利奢侈品行業協會市場銷售額將創歷史新高，達到2620億歐元，其中32％來自中國消費者，國人已經成為全球奢侈品消費的主要群體。

從目前電商奢侈品銷售情況來看，配飾，服飾為奢侈品線上銷售的主要品類，美容和珠寶和腕錶也表現出了強增長潛力。貝恩預計全年全球個人奢侈品線上銷售額增長24％，達到230億歐元。報告同時指出個人奢侈品市場的保持增勢主要得益於銷量增加而非價格提高。

不過今年5月麥肯錫出具的一份報告表達了對電商渠道的謹慎態度。麥肯錫認為，雖然微信，天貓等創新數字化服務平台深受中國人喜愛，但在中國的奢侈品銷售中，僅有7％來自線上官方渠道。據麥肯錫預計，這種低轉化率近期不會有太大改觀。

但王冠雄表示，目前消費者對奢侈品的低價尚存有疑慮。他提醒，低價奢侈品往往來源於走私，假貨，平台補貼的產品，目前奢侈品需要解決的是如何讓原因網購奢侈品的用戶買得放心，不用糾結買到手的高價商品真假。

來源：每日經濟新聞

C08

以自營起家的京東將放開Ç店（個人開店）業務，主要針對農產品，手工匠人，設計師和產品有品質的小微企業及個人。

京東以自營模式為主，近來逐漸轉向平台模式，而現在Ç店（個人賣家）開放，類似淘寶的C2C模式。
個人店鋪可以提升電商的商品豐富度，但是由於沒有註冊公司，品控和店鋪管理一直是平台面臨的最大問題。以C2C模式為主的電商平台淘寶，在商品種類極大豐富的同時，也面臨商品品質參差不齊，部分商品涉及侵權等質疑。
京東表示，對於入駐京東開放平台的個人店鋪，京東會嚴控審核，提高入駐門檻，嚴格把控商品質量。
京東以自營起家，即使在推出開放平台戰略後，也一直是B2C模式，只允許有營業執照的商家入駐2014年騰訊入股京東，並將旗下電商品台拍拍網一道打包給京東。但後來京東只整合了其中部分乙端商家，在2015年底關閉拍拍後，拍拍網上的個人店也被同步清退。
為了應對此次Ç店的開放，京東開放平台特擬定“京東開放平台優創店管理規則”，該規則於2017年10月19日修訂。
財報顯示，京東2017年第二季度淨營收為932億元（137億美元），同比增長43.6％;歸屬於普通股股東的持續經營淨虧損為2.87億元（約合4230萬美元）。

來源：財新網

C08

         10天前，鹿晗在微博公佈與女星關曉彤的戀情，讓一眾粉絲集體失戀。脫粉轉黑、賤賣周邊、解散明星小站，一時間，鹿晗的粉絲帝國裂縫頻生。

        10月17日，AI財經社在某大型電商平台上發現，有約20家店鋪正在銷售名為“鹿晗關曉彤戀愛險、分手符”的商品，均價在10元左右，月銷量最高的過百。

　　“不限購，鹿晗和關曉彤一年內分手保險，心誠則靈”。

         其中一家店鋪老闆告訴AI財經社，自己就是鹿晗粉絲，“若一年後的今天他們還在一起，本店每單賠付兩倍安慰粉絲，如果一年內分手，那大家可以說很開心了，本店就不賠付了。”

　　她表示，購買該商品後消費者不會收到任何東西，點擊確認收貨，一年後可憑訂單截圖與旺旺id領取賠付。

　　從商品評價可發現，購買商品的多為想讓鹿晗早日分手的粉絲。 “買了自己好受一點，為分手出點錢也開心”、“分手成功會追加好評”。

　　關於買家對一年後店舖是否還營業的擔憂，商家解釋稱，店鋪繳納了保證金，到期若鹿晗關曉彤還未分手就會自動賠付。

　　AI財經社發現，在此類分手險中，最高賠付達10倍，單價多為個位數且不限購。此外，該電商平台上還出現“鹿晗&關曉彤分手符”，說明中稱“本品為鹿晗&關曉彤定制款分手符，僅能祝福不是真心相愛的情侶分手，其他情侶分手購買無效” 。

　　不過，從本質上來說，所謂的“分手險”其實不是保險，更接近於開盤口的賭博形式。

　　從分手險到分手符，這大約是鹿晗效應的另一種體現了。但在鹿晗最新的微博下，仍有不少鐵粉表達著自己忠貞的信念：“你儘管黑，脫飯算我輸。”

來源：新浪

C08

近日香港市場迎來了一隻Fintech概念股，從事互聯網保險科技公司眾安在線財產保險股份有限公司（下稱“眾安在線”，06060.HK）在9月18日開始正式招股。

由於是香港首只金融科技股，又有“三馬”概念加持，頗具炒作意味，從散戶市場來看，招股反應非常熱烈。有市場人士稱，儘管該公司出現虧損，但從概念炒作的角度，還是會受到追捧的。

根據招股文件，眾安在線此次共發售1.99億股股份，其中95％為面向機構投資者的國際配售股份，其餘5％是面對散戶的公開發售股份，招股價在每股53.7港元至59.7港元之間，如果按照招股價範圍的中位數每股56.7港元計算，以及估計的承銷費用及佣金，獎金及公司應付有關全球發售的開支後，此次全球發售的所得款項淨額為109.48億港元。

摩根大通，瑞信，瑞銀及招銀國際是眾安在線此次上市的聯席保薦人，摩根大通，瑞信，瑞銀及招銀國際為聯席全球協調人。

招股反應熱烈

根據消息人士透露，眾安在線的認購異常火熱，公司從9月18日早上9點開始招股，但其孖展（保證金）認購一開始已經突破了100億港元。輝立證券在9月18日早上，開始接受眾安在線的孖展認購，已經借出60億港元;而信誠證券也借出40億港元如果只計算這兩家券商，以眾安在線公開發售集資額5.95億港元計算，相當於公開發售超額認購15倍。

而到了18日晚上，眾安在線的招股反應更加熱烈，根據10家券商透露，首日為眾安在線借出的孖展已經增至526億港元，如果以公開發售集資額5.95億港元計算，超額認購87倍。眾安在線的招股文件顯示，如果公開發售部分錄得100倍或以上超額認購，將會啟動回撥機制，令公開發售股份數目由996萬股增加至3986萬股。

耀才證券原本預留了100億港元用作孖展備用額度，但在9月18日已經接到了超過百億的孖展申請，於是決定將備用額度增加至300億港元。耀才證券行政總裁許繹彬表示：“眾安在線反應非常暢旺，如果按照目前趨勢發展，那麼此次凍資額至少達到2500億港元，甚至可能達到3000億港元。”

9月18日，眾安在線在香港舉辦了投資者推介會，到場的投資者過百人，有不少投資者則是站著聽完眾安在線管理層的推介。機構投資者的反應也同樣熱烈。據市場人士透露，在9月18日招股當天，可供機構投資者認購的國際配售部分已經達到數倍的超額認購。

有部分投資者抱著炒作和好奇心理，前來參加投資者推介會。一名參與此次推介會的投資者稱，目前香港市場的投資氣氛與去年比發生了很大變化，儘管眾安在線今年首季虧損達到2.02億元，並同時預計今年仍會“錄得重大虧損”，但從概念炒作角度來看，不想錯過眾安在線，但上市後是否會長期持有會謹慎考慮。

當時美圖公司（01357.HK）上市時，被很多投資者認為公司業績虧損，並不值得投資，上市當天已經跌穿招股價8.5港元，但公司卻在3個月內股價不斷攀升，最高曾經升至23.05港元。

一名不願意透露姓名的香港投資者對第一財經記者稱，從估值來說，眾安在線的價格偏貴，而且集資金額也比較大，但究竟表現如何需要看市場流動性如何，如果可以像美圖公司一樣，可以進ETF，那麼是值得中長線持有的。

虧損業績能否贏得投資者信任？

眾安在線在招股文件中稱，2014年2015年及2016年，公司的淨利潤分別為3700萬元，4430萬元及940萬元，而同期公司的承保虧損分別為6150萬元，5.12億元及1.53億元，眾安在線的綜合成本率分別為108.06％，126.6％及104.7％。

眾安在線稱，公司的承保虧損主要是由於公司處於早期發展階段，並主要專注在擴展公司的業務規模，透過與更多的生態系統夥伴建立聯繫，並推出更多的產品以覆蓋更多的客戶並驅動長期增長。此外，在今年首季，眾安在線錄得虧損淨額達到2.02億元，預計2017年還會出現重大虧損淨額，而公司的經營業績還會受維持及發展與公司生態系統夥伴關係的能力所影響。

實際上，眾安在線的總收入很大程度上依賴其股東及關聯方合作取得，眾安在線的股東主要是螞蟻金服和平安保險，公司依賴股東及關聯方的系統及平台發掘並解決不同消費者的需求，比如開發退貨運費險，並把退貨運費險嵌入淘寶的訂單系統。

眾安在線稱，在業務規模迅速擴展期間，需要巨額的開支，眾安在線的諮詢費及服務費佔其已賺保費淨額的百分比，由2014年的13.3％上升至2015年的30.7％，到2016年更增加至33.9％。

值得留意的是，在2014年，2015年，2016年及截至2017年3月31日的3個月，眾安在線來自或透過股東及關聯方產生的總保費分別佔總保費的98％， 87.9％，73.4％及59.3％，公司預計，來自或透過股東及關聯方產生的總保費日後將繼續佔公司總保費很大部分。

而作為回報，眾安在線會向生態系統中的合作夥伴支付技術服務費，2016年及截至2017年3月31日的3個月，眾安在線向五大生態系統合作夥伴支付的手續費，佣金及技術服務費總額分別為9.66億元及2.51億元。

根據招股文件，眾安在線的手續費及佣金佔比在進一步增加，由2014年的2.3％上升至2015年的5.2％，進一步上升到2016年的8.9％，同時，眾安在線的研發投資也很大，佔總保費的百分比由2014年及2015年年的2.8％，上升至2016年的6.3％。

眾安在線稱2014年至2016年的淨利潤主要受其投資收益淨額推動，實際上，過去公司的投資表現也並不盡如人意，去年投資收益淨額為9862.4萬元，同比大減81.05％。眾安在線首席財務管理鄧銳民在香港的記者會上稱，由於去年甲股市場波動很大，拖累投資表現，未來公司會增加更多投資管理人協助管理金融資產，以分散風險，在資產配置上，也會增加以固定收入為主的資產佔比，而今年首季的收益淨額達9555.2萬元。

金融科技股估值偏高

宏匯資產管理董事及投資策略總監林嘉麒對第一財經記者稱：“眾安在線是香港第一只Fintech股，業務模式與傳統保險公司不同，而未來可以吸引更多保險公司合作但如果投資者投資這家公司，需要做好心理準備，儘管眾安在線的業務很簡單，但由於規模不大，每年保費收入的費用率很高，加上投資收益也很波動，會令公司在近兩年的盈利很波動，進一步影響股價的表現。“

有投資者對第一財經記者稱，眾安在線的估值偏高，公司的股東陣容異常強大，包括阿里巴巴主席馬雲，騰訊主席馬化騰，平安保險董事長馬明哲，還引入了全球最大的科技基金軟銀願景基金為基石投資者，頗具名人效應。該名投資者認為，“名人效應”只能為公司帶來短期炒作效應，未必能夠帶來長遠的股價上漲。

有市場人士則認為，正在招股的眾安在線，其招股價上限為59.7港元/股，下限則為53.7港元/股，其股份市值將會達到773.24億港元至859.63億港元，如果以市賬率作估值，眾安在線的保薦人之一的招銀國際預計，公司明年預測市賬率為2.9倍至3.6倍，遠低於金融科技同業8.3倍的水平。

上述市場人士稱，目前市場上的金融科技公司估值並不便宜，比如螞蟻金服去年4月完成了乙輪融資45億美元，估值高達600億美元，2015年財政年度市盈率更高達77倍，很多同類公司的估值都達到千億，所以並不能算很高。

值得留意的是，眾安在線偌大的集資額，卻只有一名基石投資者，而以往，在集資額超過百億的公司，至少有50％是基石投資者持有，這也引起了部分市場人士的注意。

眾安在線稱，公司與在東京證券交易所上市的軟銀集團訂立基石投資者協議，軟銀集團已同意按發售價認購7191萬股ħ股，軟銀集團將予認購的ħ股總數佔全球發售完成後發售股份的36.08％，以及公司已發行股本總額的4.99％，根據基石投資協議，軟銀集團可以選擇透過其中一間全資附屬公司或聯屬人士購入股份。

來源：第一財經日報