分類: 即時經濟

【星島綜合報道】晶片供應短缺，引致新車與二手車售價飆升，但汽車銷量下跌，令汽車股股價於第2季錄得平均25％跌幅，究竟，汽車股在下半年的表現如何，哪些汽車股的表現較佳？

2022年上半年，對汽車業而言是十分痛苦，大部分汽車股股價均出現下跌，且跌幅超越大市；但華爾街分析員表示，有多隻汽車股看似仍會成為大贏家。

第2季，標普500指數下跌16.5％，道瓊斯工業平均指數下跌11.8％；汽車股平均下跌約25％；通脹與利率趨升，均削弱投資者對所持股份的熱情，並對汽車業構成重大打擊。

通脹引致成本飆升，威脅車廠的盈利；而利率趨升，威脅市場對汽車的需求，因為大部分車主都需要借貸。

財經雜誌《巴倫》根據華爾街分析員的目標價與收市價作分析，作出5隻最佳汽車股的選擇，包括Stellantis（STLA）、通用汽車（GM）、零部件製造商Aptiv（APTV）、中國電動車廠蔚來（NIO）及零部件製造商Magna International（MGA）。

《巴倫》表示，考慮到該6隻汽車股於6月份的收市價與目標價，相信股價仍有平均66％升幅。

該雜誌表示，當市場變得動盪時，例如第2季，目標股價可能會落後於實際表現（不論上升或下跌）。

分析員表示，該5隻股份的吸納評級比率（Buy-rating ratios）均高於平均水平──吸納評級比率可協助確保投資者不會因為某些基本原因而只關注便宜的股份。

排除吸納比率的標準，《巴倫》亦提供部分汽車股予投資者作選擇。

以6月30日收市價及其目標價作計算，Tesla（TSLA）、Rivian Automotive（RIVN）、QuantumScape（QS）及Nikola（NKLA）亦可成為投資者的選擇，其中，估計Tesla的股價仍有33％上升空間，Automotive股價上升空間為98％，QuantumScape料可再升113％，而Nikola則可再升142％。

超過1半分析員給予Tesla及Rivian「吸納」評級，只有不足25％分析員給予QuantumScape及Nikola「吸納」評級。

《巴倫》表示，無論如何，汽車股與大市最終都會好轉──通常會如此，尤其在股價足夠便宜的情況下。

（網上圖片） T02

 

【星島綜合報道】進入夏季，對許多加拿大人來說，這是自疫情爆發以來的第一個沒有旅行限制的夏天，國民的消費情緒高漲。一份最新數據顯示，需求激增可能令抑制通脹的努力面臨挑戰。

道明經濟(TD Economics)本周發布一份報告，追蹤進入繁忙夏季之際的消費數據，5月份實際消費支出比去年同期增長15%，而當月通脹達到近40年高點7.7%，這表明飆升的物價並未削弱消費者需求。

道明表示，加拿大人在疫情封鎖期間的消費重點是添置家庭用品，但現在的消費支出已經從對商品的需求轉變為對服務的需求。其中對休閒娛樂的需求處於領先地位，與疫情前的水平相比，這一類別的消費支出高出40%。

該報告的作者之一、道明銀行高級經濟學家普雷斯頓（Leslie Preston）向Global News表示，在多年被剝奪外出消費的機會之後，接下來的幾個月可能會看到加拿大人蠢蠢欲動。

她說：「我確實認為有很多被壓抑的需求。」

她又表示，這兩年的疫情國民做出了很多犧牲，放棄了許多經歷，例如與朋友相聚。 她認為，人們確實十分期待恢復這些活動，盡管通脹可能比之前高很多。

油價分析網站GasBuddy.com主管哈恩(Patrick De Haan)本周早些時候向Global News表示，他並沒有看到創紀錄的高油價阻止加拿大人駕車旅行，稱即將到來的夏天是「異常情況」。

他說：「由於新冠疫情在過去兩個夏季關閉了許多經濟領域，加拿大人真的很想在今年夏天外出旅行，即使是面對更高的價格。」

Capital Economics的加拿大高級經濟學家布朗(Stephen Brown)表示，抵消油價和其他方面壓力的其中一個因素，是許多家庭在過去兩年中能夠積累大量儲蓄。

他說：「如果人們在過去兩年沒有外出渡假……也許他們願意在今年的假期上花掉他們去年節省的一些錢。他們可能會花費比平時更多的錢。」

布朗說，在高通脹的情況下，加拿大人願意承擔更高的成本，這使得央行計劃進一步加息的計劃變得複雜，並且肯定會讓加拿大央行的工作更加困難。

盡管夏季消費市場炙熱，道明銀行預計利率上升將在秋季開始產生影響。

普雷斯頓認為，通脹在今年可能有點倔強，但預計到2023年，總體通脹和核心通脹都會放緩，現在已經看到房地產市場趨緩。

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【星島綜合報道】周四結束的今年第二季度，是加拿大主要股指自疫情爆發以來最疲軟的季度，而美國市場則經歷了數十年來最糟糕的六個月，原因是擔心利率上升導致經濟陷入衰退。

財富管理公司IA Private Wealth高級投資顧問斯莫爾(Allan Small)表示，2022年上半年是他25年投資生涯中最糟糕的半年。

他說：「當我們走完上半年，回顧過去6個月的走勢，我認為今年上半年市場經歷了一場大屠殺。」

在六月的最後一個交易日，多倫多S＆P/TSX綜合指數收盤下跌217.28點至18,861.36點，本季度下跌近14%，這是2019年12月以來的最大跌幅。多倫多證券交易所在周五加拿大國慶日休市，而美國市場將在下周一的獨立日假期停止交易一天。

在紐約，道瓊斯工業平均指數下跌253.88點至30,775.43點。標普500指數下跌33.45點至3,785.38點；納斯達克綜合指數下跌149.15點至11,028.74點。

今年迄今為止，多倫多S＆P/TSX綜合指數下跌了11%，道瓊斯指數下跌了15%，準普500指數下跌20.6%，創下50年來最糟糕的六個月，而納斯達克指數下跌了創紀錄的29.5%。

斯莫爾說：「我不記得有哪一年的頭六個月就這麼糟糕。」

俄羅斯入侵烏克蘭引發了通貨膨脹飆升，而中國的疫情封鎖加劇了供應鏈瓶頸。

過去由於疫情和金融危機，市場經歷過急劇下跌，但投資者總是逢低入場。但這一次，許多投資者在受到重創，再加上不確定市場何時會觸底之時，仍處於觀望狀態。

周四公布的美國經濟數據顯示，5月份核心通脹數據上升4.7%，比4月份低0.2%，但仍處於40年高位。

在加拿大，4月份的經濟增長放緩至0.3%，而5月份的初步估算顯示可能縮水0.2%。 

斯莫爾說，按照這個數據，加拿大經濟要么處於衰退之中，要么即將陷入衰退。

不過，他又表示，如果市場在經濟衰退期間因預期情況會好轉而上升，而通脹在見頂後回落，他不會感到驚訝。

多倫多證交所11個主要板塊中有9個錄得下跌，其中有6個板塊下跌超過1%。只有房地產和公用事業板塊錄得上漲。

醫療板塊下跌4.1%，跌幅最大，大麻生產商Canopy Growth Corp.股價暴跌18.5%。

金屬價格下跌，尤其是銅價下跌，拖累材料板塊錄得3.6%的跌幅。

8月黃金合約下跌10.20美元至每盎司1,807.30美元，9月銅合約下跌7.1美仙至每磅3.71美元。

原油價格下跌，能源板塊下跌1.7%。Advantage Oil & Gas Ltd.股價下跌6%。

8月原油合約下跌4.02美元至每桶105.76美元，8月天然氣合約下跌1.07美元至每百萬英熱單位5.42美元。

加元兌美元匯率為77.60美仙，而周三為77.65美仙。

斯莫爾表示，希望在各國央行結束為抑制通脹而激進加息行動之後，股市在下半年會有更好的表現。

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【星島綜合報道】能源和科技股拖累加拿大主要股指走低，主要原因是上個季度美國經濟萎縮，美聯儲官員的激進言論讓投資者擔心需求疲軟以及潛在的經濟衰退。

美國商務部周三公布的數據顯示，今年第一季度美國國內生產總值按年萎縮1.6%。

美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）和另一位美聯儲成員也表示，下個月需要加息75個基點才能抑制通脹。

在葡萄牙舉行的歐洲央行論壇上，鮑威爾重申了他對美聯儲能夠實現軟著陸的期望。但是，他又表示，實現這一目標的道路變得更加困難，並且「無法保證」央行能夠在不損害就業市場的情況下控制通脹失控。

投資組合管理公司（Portfolio Management Corp）董事總經理查普拉(Anish Chopra)表示，面對預示經濟增長放緩的負面宏觀經濟數據，市場似乎對軟著陸的可能性表示懷疑。

他說，美聯儲看來將繼續其加息75個基點的步伐，這會減緩全球經濟增長，減緩石油需求，這對石油價格產生影響，油價正在下跌。

多倫多S＆P/TSX綜合指數收盤下跌144.10點至19,078.64點。

在紐約，道瓊斯工業平均指數上漲82.32點至31,029.31點。標普500指數下跌2.72點至3,818.83點；納斯達克綜合指數下跌3.65點至11,177.89點。

受原油價格大跌拖累，能源板塊當天跌幅最大，下跌3.7%，Crescent Point Energy Corp.公司股價下跌7.6%，Tamarack Valley Energy Ltd.下跌6.6%。

8月原油合約下跌1.98美元至每桶109.78美元，8月天然氣合約下跌7.2美仙至每百萬英熱單位6.50美元。

加元兌美元匯率為77.65美仙，周二為77.74美仙。

2022年到目前為止，多倫多S＆P/TSX綜合指數已下跌14%，第二季度下跌13%，而美國市場將迎來自2020年疫情爆發以來最糟糕的季度。

科技板塊周三下跌2.2%，Shopify Inc.股票在10比1拆股後的第一個交易日，股價大跌5.57%。

本國大麻公司Aurora Cannabis Inc.股價大跌8.8%，拖累醫療板塊下挫3.2%。

由於金價走低，材料板塊收跌。

8月黃金合約下跌3.70美元至每盎司1,817.50美元，9月銅合約基本持平於每磅3.78美元。

周三上漲的只有必需消費品、工業和電訊板塊。

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【星島綜合報道】消費者信心減弱和美聯儲重申加息的警告，拖累加拿大及北美股市周二走低。

紐約聯儲銀行總裁威廉斯（John Williams）和三藩市聯邦儲備銀行總裁戴利（Mary Daly）周二聲稱，央行將致力於全面應對通脹。這兩名美聯儲官員的言論打破了投資者的幻想，令北美市場反彈引擎熄火。此前有投資者一度認為，疲弱的經濟數據可能會促使央行放棄激進加息的步伐。

投資管理公司AGF Investments Inc.副總裁兼投資組合經理阿奇博德（Mike Archibald）表示，美聯儲官員的這種口氣並不新鮮，但過去幾天這種言論稍有停歇，促使風險資產反彈。

他說：「我們需要更接近我們確信美聯儲已經完成加息周期的時間點，我認為我們還遠未接近這個位置。因此，這可能意味著市場將進一步波動。」

除了美聯儲官員的言論之外，當天公布的消費者信心數據弱於預期。

經濟諮商會(The Conference Board) 周二公布的數據顯示，6月份美國消費者信心指數從5月份的103.2下降至98.7，跌至疫情爆發以來的最低水平。這種悲觀情緒出現在高通脹和擔心激進加息促使經濟陷入全面衰退之際。

多倫多S＆P/TSX綜合指數收盤下跌35.58點至19,222.74點，結束了兩天的反彈。

在紐約，道瓊斯工業平均指數下跌491.27點至30,946.99點。標普500指數下跌78.56點至3,821.55點；納斯達克綜合指數下跌343.01點或3%至11,181.54點。

中國宣布放寬對入境旅客的疫情限制，強制隔離時間減少至7天，這部分抵消了當天市場的負面消息，也使得旅遊類股獲得提振，加拿大航空公司（Air Canada）的股價早盤一度上漲了5.7%，不過，收盤僅上漲不到1%。

阿奇博德說：「很明顯，這個市場總體上仍然存在一些不安。」

他又指出，目前市場已跌入熊市，過去幾天的反彈，投資者已經看到了短期的峰值，也許市場將面臨更大的下行波動。

債券收益率上升重創科技板塊，Hut 8 Mining Corp.公司股價下跌9.1%，Lightspeed Commerce Inc.和Shopify Inc.分別下跌7.0%和6.1%。

金價下跌，拖累材料板塊走低。

8月黃金合約下跌3.60美元至每盎司1,821.20美元，9月銅合約上漲1.4美仙至每磅3.78美元。

能源板塊攀升4.2%，是周二最大贏家。七國集團（G7）醞釀限制俄羅斯石油出口或對油價設上限，令原油價格應聲上漲2%。

8月原油合約上漲2.19美仙至每桶111.76美元，8月天然氣合約上漲2.4美仙至每百萬英熱單位6.57美元。

本國能源公司Arc Resources Ltd.股價上漲了8.8%。

加元兌美元匯率為77.74美仙，而周一為77.60美仙。

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【星島綜合報道】加拿大的銀行監管機構，正收緊某些類型物業按揭的規定，以保護業主可能面對更高利率的風險。

聯邦金融機構監管辦公室（The Office of the Superintendent of Financial Institutions，簡稱OSFI）表示，這項變化，會影響組合按揭計劃，例如逆按揭（reverse mortgages），或具有共享權益（shared equity）的物業按揭，這些計劃，近年越來越受歡迎，但對貸款一方則可能要面對更大風險。

對於按揭總額超越物業市值65％的借貸人，部分付款必須用作清還按揭本金，而不是利息，直至將按揭總額降至門檻以下為止；監管機構容許這批借貸人，在一段時間內逐步降低本金水平。

OSFI表示，一般會在借貸人於2023年秋季結束後的下1次續按時才會生效，這與貸方的財政年度一致。

監管機構表示，消費者不會因為這項變化而看到每月供款要求有所提高，這措施，亦不會影響新置業人士。

OSFI表示，截至2022年3月底止，按揭額超越物業市值65％比重的按揭總數，佔整體住宅按揭大約11％，故此，是次收緊政策，不會對太多人造成影響。

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【星島綜合報道】美國總統拜登表示，美國及其他7國集團的成員，將禁止從俄羅斯入口黃金，希望透過這項行動，可進一步制裁俄羅斯。

隨着各國領導人正舉行年度峰會，有關決定預期在周二（28日）正式公布。

烏克蘭基輔市長克里切科，在7大工業國舉行高峰會前數小時，表示俄羅斯對烏克蘭發動導彈襲擊，有2幢住宅大樓受損。

拜登政府高級官員表示，黃金是莫斯科僅次於能源的第2大出口產品，禁止入口俄羅斯黃金，可令俄羅斯更難參與國際市場。

1名高級官員表示，美國財政部將於6月28日宣布1項禁止向美國入口新黃金的決定，這將阻止俄羅斯參與黃金市場，來進一步將俄羅斯與全球經濟隔離。

英國首相約翰遜表示，對俄羅斯黃金採取的禁令，將「直接打擊俄羅斯的大企業，從而打擊普京戰爭機器的核心」。

據美國白宮稱，近年，黃金一直是俄羅斯僅次於能源的最大出口產品──至2020年，黃金出口將達到近190億美元，約佔全球黃金出口的5％。

在俄羅斯的黃金出口中，90％是運往7大工業國，在這些俄羅斯出口產品中，超過90％，或近170億美元出口到英國；美國於2019年從俄羅斯入口的黃金不到2億美元，2020年及2021年不到100萬美元。

紐約8月期金上周五（24日）收報1,828.1美元。

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【星島綜合報道】加拿大職位空缺超過100萬份，與2021年同期比較，增長44％。

加拿大統計局公布，4月份全國職位空缺總數達1,001,100份，較2021年同期的69.31萬份，上升44.44％，相對今年3月份亦上升2.33萬份，或2.38％。

至於衡量空缺職位佔整體職位比重的職位空缺率，4月份錄得5.8％，去年同期為4.4％。

統計局表示，4月份建造業的職位空缺量創歷來新高，達8.99萬份，較3月份增加1.2萬份，較2021年同期則上升2.72萬份。

其他同樣創空缺職位數量新高的行業，包括專業、科學與技術服務業，運輸與倉存，金融與保險，藝術，娛樂與休閒，以及房地產與租賃等。

醫療與社會援助業方面，職位空缺數量則由3月份的高峰14.75萬份，到4月份回落至12.52萬份，但較去年同期增長21.3％。

（加通社資料圖） T02

【星島綜合報道】加拿大主要股指周四下跌近300點，主要原因是投資者繼續擔心經濟衰退的可能性，能源和礦業股首當其衝。

多倫多S＆P/TSX綜合指數收盤下跌286.92點至18,717.12點，此前一天，加拿大統計局公布5月份的年通貨膨脹率達7.7%，這是自1983年1月以來的最大月度增幅。

財富管理公司IA Private Wealth高級投資顧問斯莫爾(Allan Small)表示，通脹數據是近期市場的一個關注點，投資者擔心通脹導致利率上升引發經濟衰退的可能性。

斯莫爾說：「很明顯，加拿大央行將繼續加息並保持激進。」

周四跌幅最大的是石油行業，多倫多S＆P/TSX能源指數當天下跌6.9%。 本國能源公司，包括Baytex Energy Corp.、MEG Energy Corp.和Crescent Point Energy Corp.，跌幅均超過10%。

盡管由於俄羅斯入侵烏克蘭以及由此導致的全球能源供應緊張，加拿大石油類股在2022年的大部分時間表現異常出色，但斯莫爾表示，一些投資者開始擔心，如果發生廣泛的經濟衰退，將影響需求。

原材料板塊周四下挫5.0%。

不過，在邊境以南，美國市場出現上漲。在紐約，道瓊斯工業平均指數上漲194.23點至 30,677.36點。標普500指數上漲35.84點至3,795.73點，納斯達克綜合指數上漲179.11點至11,232.19點。

斯莫爾表示，加拿大和美國市場之間的差異，可能源於美聯儲主席鮑威爾本周向國會作證。盡管鮑威爾重申了美聯儲「無條件」對抗通脹的承諾，但他又表示，美聯儲此前宣布的加息措施可能已經開始產生影響。

他說，美聯儲暗示情況開始放緩，他們開始看到所有行業的需求都在下降。他認為美國在這個試圖放緩經濟的周期走得更遠，這就是為什麼美國市場已經在上揚，而加拿大市場卻仍在繼續下跌。

斯莫爾表示，未來幾周預計不會有重大經濟數據或公司收益公布，目前市場的交易是基於對經濟衰退的「恐懼」，而不是基於可靠的最新信息。

他說，下一組數據公布時，可能表明美國的通脹已經見頂，加拿大緊隨其後，那麼，這對市場來說是個好消息。

加元兌美元平均匯率為77.03美仙，周三為77.27美仙。

8月原油合約下跌1.92美元至每桶104.27美元，8月天然氣合約下跌59美仙至每百萬英熱單位6.28美元。

8月黃金合約下跌8.60美元至每盎司1,829.80美元，7月銅合約下跌21美仙至每磅3.74美元。

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【星島綜合報道】加拿大統計局公布5月份通脹達7.7％，見39年以來最高；經濟學家表示，加國未陷入經濟衰退，亦不大可能在短期內步入衰退。

麥馬士達大學（McMaster University）經濟系教授Michael Veall表示，若果連續2季經濟錄得收縮，才正式進入經濟衰退，但很明顯，加國仍處於疫情後的增長期。

Veall表示，經濟衰退的其中1個關鍵因素，是失業率十分高；但根據統計局的數據，加國失業率正處於歷來低位的5.1％。

道明銀行高級經濟分析員James Marple表示，經濟衰退的特徵是經濟收縮；他表示，根據道銀最新發表的預測，加拿大經濟活動預計在未來數個月內會大幅放緩，現預期，到6月底，加國的國民生產總值（GDP）會錄得4.4％按年增長，第3季會收窄至3％增幅，到第4季末會進一步收窄至1.6％增幅。

Marple表示，即使經濟增長步伐收窄，但並不一定反映加國會面對經濟衰退；他表示，勞動力市場十分健康，故此，加國經濟正處於疫情後的復蘇期。

他強調，即使經濟放緩，亦不會出現經濟衰退。

Veall表示，加人於未來數月可能會經歷經濟痛苦，但這與GDP及失業率無關，全與高通脹有關。

加拿大政策替代中心（Canadian Centre for Policy Alternatives）高級經濟分析員David Macdonald表示，利率趨升，會引致加拿大人將更多金錢用作清還債務，而非將金錢注入經濟體系內，這可能會阻礙商品與服務的開支，有助減少需求而降低通脹壓力。

道銀預測，加拿大中央銀行於7月13日議息後，會宣布加息四分三厘；Marple表示，通脹穩步上升，給央行帶來更大壓力。

有經濟分析員預測，到2022年底，加國的基準利率有可能上升至3.25厘。

但Macdonald表示，問題是，快速上升的利率，是否會導致經濟由增長放緩變為收縮，從而引發經濟衰退。

Veall則認為這情況不大可能發生；他表示，央行的行動十分正確，但亦引致出現痛苦的情況。

Macdonald表示，踏入秋季後，將可清楚看到央行的加息政策，是否有助降低通脹；若果通脹仍然居高不下，央行才需要重新檢討其2厘至3厘的目標利率政策，及可能作出更激進的加息措施；但他強調，若果利率快速上升，這可能引發人為經濟衰退的出現。

Marple表示，若果通脹開始降溫，同時經濟活動持續增加，將有助平息圍繞經濟衰退可能性的緊張情緒。

但Veall作出警告，若果美國受到經濟衰退打擊，加拿大亦有可能遇到經濟衰退，因為加國與美國的經濟關係十分緊密。

他表示：「至今仍然不能排除，未來18個月內會出現經濟衰退的可能」。

對於擔心經濟衰退的人士而言，Veall建議其對個人財務採取更加謹慎的態度，及應考慮能否負擔大額消費。

Macdonald則表示，尋求更高薪酬的人士，現在是好時機，而不是等待6個月或1年後才這樣做；另外，進行大額開支，例如置業的人士，應確保能夠應付每月供款要求。

（加通社資料圖） T02

【星島綜合報道】根據1項最新調查指出，有近60％安省省民表示，擁有物業的夢想可能永遠不會成真。

物業代理Right at Home Realty發表的報告指出，有超過57％受訪安省省民表示，將永遠沒法在現在居住的城市內置業。

對於大多倫多地區，這個情況更差。

調查指出，在大多倫多地區居住的61％省民表示，已難以負擔這樣的樓價。

根據加拿大地產商會的數據，今年4月份大多倫多地區的平均樓價為135萬元。

Right at Home Realty總裁John Lusink表示，調查結果令人感到沮喪；最近利息上升的挑戰，與市場上的所有壓力，已經「關閉」對物業的需求，但供應卻保持不變，他形容這是1場「最差的完美風暴」。

這項調查在5月10日至12日期間進行，隨機方式訪問了813名安省成年省民。

調查結果顯示，61％受訪者指按揭利率上升，不會影響其置業的決定；數字較1年前同樣調查錄得的71％為低。

Lusink表示，即使加拿大中央銀行以加息來壓抑通脹，但相信安省，尤其多倫多的樓市不會因此而崩潰，但會影響市場活動繼續下降。

他解釋，考慮到多倫多的經濟與生活質素，再加上新移民不斷湧入，故此，不認為多倫多的樓市會崩潰。

Desjardins較早時發表的1項報告指出，由於利率趨升，加拿大樓市已臨近轉捩點，其中，安省的樓市最明顯，樓價有可能下跌18％；預期最嚴重的地區，包括Bancroft、Chatham Kent及溫莎-Essex，至於多倫多的樓價基本上可以保持不變。

另外，Right at Home Realty的調查發現，大部分業主沒有計劃在短期內將物業放盤；80％業主表示，未來2至3年內會保持現狀，這數字與2021年同類型調查錄得的77％為高。

Lusink表示，按揭利率可能會由目前大約5.25厘，上升至7厘或更高水平，故此，除非政府對目前的按揭壓力測試標準作出修改，否則，難以吸引準買家入市。

他強調，若果政府不修改壓力測試標準，肯定會讓準買家變得十分困難。

（加通社資料圖） T02

【星島綜合報道】美股由高位下跌逾20％後，一般可成為逢低吸納的訊號；但有策略員警告，美股可能會進一步下跌，是次投資者可能要保持耐性。

Rosenberg Research & Associates經濟分析員兼總裁David Rosenberg表示，至目前為止，出現下跌後，仍未看到盈利衰退（earnings recession）的迹象，故此，大市可以再下跌20％至30％。

Rosenberg表示：「看到與2000年互聯網泡沫爆破的相似之處，當時3年熊市的第1站，是市盈率由超出市值水平回落，下1步是盈利衰退」。

他表示，過去50年，股市下跌逾20％，全都預示會出現經濟衰退；他認為經濟衰退已經開始，而股市一般會到經濟衰退期的大約四分三時才觸底，這反映大市將進一步向下。

德意志銀行的策略員報告則指出，預計標普500指數在經濟衰退來襲時，會由高位下跌35％至40％。

Rosenberg表示，股市觸底所需要的其中1種催化劑，是國債孳息下跌──通常是看到10年期債息由高峰下跌160個基點，但這幾乎沒有任何即將到來的迹象出現。

Rosenberg建議，在這段時間內，投資者最先要吸納的是國債，因為債息下跌前，股市不大可能觸底；另1建議，是開始對任何經濟敏感且與經濟保持一致的投資組合進行「修剪」。

他表示，隨着經濟衰退迫在眉睫，公用事業、有限合夥企業或醫療領域將處於更佳位置，但投資者不要忽視現金，因為現金產生的收益，可足以成為替代品──並且具有巨大價值，可以在估值進一步下跌時使用。

Rosenberg強調：「這不會是1個普通的熊市，亦不是1場金融危機，看起來十分像2000年至2002年時的情況」。

DataTrek Research共同創辦人Nicholas Colas在致客戶的報告中指出，標普500指數的市盈率約為18倍，若果下跌至15倍，標普500指數會跌至大約3,312點。

以Colas的預測，標普500指數上周五（17日）收報3,674.84，若果市盈率跌至15倍時，則會再跌362.84，或9.87％。

他表示，若果標普500指數成份股的平均盈利倒退25％到2018至2019年的水平，即由目前估計的216美元計算，標普500指數將會下跌至接近2,916點，即相對現水平下跌20.65％。

但Colas強調，若果出現「典型」衰退衝擊的28％盈利跌幅，標普500指數將會跌至2,790點，即相對現水平下跌24.08％。

Colas在報告中引用交易員最喜歡的說話，「沽大遲，買太早」。

（網上圖片） T02

【星島綜合報道】聯邦儲備局經過連續2天議息後，宣布加息四分三厘，將聯邦基金利率調高至介乎1.5厘至1.75厘；且創1994年（28年）以來最大加幅。

聯儲局為壓抑持續的高通脹，決定將聯邦基金利率大幅調高四分三厘，至介乎1.5厘至1.75厘；聯儲局更暗示，今年內將會繼續以數十年以來的最快速度加息，因為要應付40年以來少見的高通脹。

聯儲局理事經過2天議息會議後，以10票兌1票，同意加息四分三厘。

根據最新預測，18名聯儲局理事，都預期今年底時，聯邦基金利率會調高至超過3厘（中位數約3.375厘），即年底前的4次議息會議，總共會再加1.75厘息。

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【星島綜合報道】投資者為聯邦儲備局於周三（15日）公布1連2天的議息結果作準備，令金價周二（14日）低收，且見1個月以來低位；有分析員更預測，若果美元持續走強，金價有機會下試1,760美元的支持位。

紐約8月期金於周二收報每盎司1,813.5美元，下跌18.3美元，或1％，且見5月13日以來最低收市價。

紐約7月白銀亦下跌30仙，或1.4％，收報20.954美元，見5月12日以來最低收市價；白銀已於周一（13日）錄得3.1％跌幅。

SIA財富管理首席市場策略員Colin Cieszynski表示，在聯儲局周三公布議息決定前，美元繼續「受到利率上升的巨大推動，美國10年期國債孳息已升至3.45厘」。

Cieszynski表示，市場似乎認為聯儲局於周三必定會宣布加息四分三厘，故此，「我們有可能會看到圍繞該決定的重大波動」。

他表示，透過聯儲局議息，黃金可重新測試1,785美元（5月低位）的水平，但相信黃金會繼續保持活躍，再試下1個支持位1,760美元。

美匯指數（DXY）周二上升0.3％，報105.39的近20年高位。

AvaTrade首席市場分析員Naeem Aslam在報告中指出，美國加息四分三厘的機會已經很高。

帶領Berenberg分析團隊的Oliver Grewcock指出，中國與印度對黃金的需求，要到第4季才到達頂峰，故此，市場對金價及季節因素更為敏感。

Grewcock表示，聯儲局的利率政策，對黃金至關重要，因為加息超過半厘，會令黃金等資產的吸引力大降；但即使如此，在安全風險上升的負實質利潤環境下，黃金仍然具有一定吸引力。

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【星島綜合報道】摩根士丹利行政總裁James Gorman預測，美國經濟有五成機會進入衰退。

Gorman於周一（13日）出席大摩主辦的會議上，表示美國經濟進入衰退的機會率高達50％。

他表示，沒有人能夠準確預期1年後的通脹水平；但他強調，若果美國陷入經濟衰退，不大可能是「深遠與長期」。

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【星島綜合報道】美股3大指數期貨急挫，原因是市場擔心美國通脹飆升，聯邦儲備局會大幅加息，引致經濟陷入衰退；美國短期國債孳息抽升，且出現孳息曲線倒掛的情況。

周一（13日）早上大約8時15分，杜指期貨下挫593點，或1.9％；標普500指數期貨挫93點，或2.39％，納指期貨跌幅最大，達360點，或3％。

部分分析員改變對聯儲局本周加息幅度的預測，認為聯儲局於周三（15日）議息後會加息四分三厘，而非之前估計的半厘。

BNY Mellon策略員John Velis表示，對5月份通脹十分憂慮，預期聯儲局本周會採取積極加息手法，將聯邦基金利率大幅調高四分三厘；Velis原預測聯儲局本周會加息半厘。

投資大行巴克萊及Jefferies亦將聯儲局本周加息的幅度，調高至四分三厘。

Stack Funds營運總裁Matthew Dibb表示，市場對美國5月份通脹數據作出十分負面的反應，故預期聯儲局本周會加息四分三厘。

由於市場對利率的預測出現改變，引致美國2年期及10年期債息曲線出現短暫倒掛的情況，這是4月以來首次，亦被視為未來1至2年內，美國經濟可能出現衰退的訊號。

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【星島綜合報道】市場普遍預期美國聯邦儲備局本周三（15日）議息後會宣布加息半厘，至於之後的加息步伐，交易員認為7月份美國加息四分三厘的機會率已經超過40％。

美國5月份綜合消費物價指數（CPI）錄得8.6％升幅，在這項通脹數據公布後，市場對聯儲局本周三宣布加息四分三厘的機會仍然渺芒，但隨後時間大幅加息的機會率則上升。

Union銀行的私人銀行首席股市策略員Todd Lowenstein表示：「聯儲局需要表現出有決心，故此，接下來的2次議息會議，必須每次至少加息半厘」。

聯儲局是否會在較後時間放慢加息步伐，過去曾在市場上有所討論，但在5月份通脹數據公布後，似乎不大可能；而且，市場交易員對7月份的加息幅度預測，認為大幅調高四分三厘的機會率，已經超過40％。

巴克萊經濟分析報告指出，聯儲局在6月及7月份會否作出大幅度加息，這是「1個千鈞一發的決定」。

St. Denis J. Villere & Co.投資經理Sandy Villere III表示：「聯儲局的量化緊縮政策，肯定會推高長期利率，我認為市場並未考慮到這點；投資者可能預計聯儲局會過於強硬，市場反應過度，這給了我們購買一些東西的機會」。

Villere表示，債券與部分小型美國公司，看起來十分具吸引力；但投資者必須謹慎行事，沒法保證聯儲局可以在不引起經濟衰退的情況下，減緩經濟增長。

DriveWealth首席市場策略員Jay Woods則表示：「我們曾希望通脹達到峰值，但聯儲局沒法控制石油與天然氣價格，這將令消費習慣會發生巨大變化」。

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【星島綜合報道】美國能源股指數（NYE.ID）繼2021年上升逾50％後，2022年初至今再升約34％；近數月，原油價格一直飆升，但能源股只見企穩，究竟慶祝活動是否要結束？有分析員認為，能源股仍然處於「火熱」狀態，現在吸納仍然為時不晚，且認為有6隻能源股可以值得考慮。

Truist分析員Neal Dingmann表示，能源業已經變得更穩定及更健康。

CIBC Private Wealth US高級能源交易商Rebecca Babin表示：「我們不想需要原油，但人們開始意識到，不想需要與不需要是有所不同，而且，我的確認為投資者已經意識到這點」。

高盛分析員表示，數據顯示，雖然石油與汽油生產商的資本開支，已經由2014年見頂後回落61％，但隨着要增加供應來滿足需求，接下來的3年，應該會出現顯著反彈，預計2025年及之前，每年的活躍資金應可增長60％，即大約5,000億美元。

Liberty Energy（LBRT）是1間大型油田公司供應商；2020年購入Schlumberger（SLB）的水力壓裂業務後，令Liberty具有相當大業務規模與靈活性，可以隨着生產商數量增加而增加成本；Liberty的債務水平，亦較其大型競爭對手低，故此，前景獲得分析員看好。

花旗分析員Scott Gruber表示，在2018年至2020年期間開始的「更正常」鑽探環境下，Liberty股價應可以由17美元，上升至20美元。

另外，美國過去10年有20間煉油廠關閉，大部分與疫情有關，引致2020年初至今，煉油能力下降逾100萬桶。

用作衡量加工原油利潤率的衡量標準──裂解價差（crack spread）；Tudor, Pickering, Holt分析員Matthew Blair表示，經調整後的裂解價差，已從第1季的每桶12美元，上升至第2季的30美元。

美國銀行證券分析員Doug Leggate預期，不少煉油廠的第2季度盈利將可達預期，且趨勢可持續，若果各種石油商品期貨成本保持不變，「與過往任何時間作比較，潛在盈利會十分驚人」。

Leggate表示，最喜愛的能源股，包括Valero（VLO）、PBF Energy（PBF）及Phillips 66（PSX）；他表示，這些股份的股價落後於同業，主要原因，是業務更多元化；其中，Leggate認為Phillips 66的股價可以由目前大約106美元，上升至139美元。

蜆殼（SHEL）是歐洲石油與汽油集團中收益最高的公司，由於疫情的關係，蜆殼已經成為1間更加多元化的企業，開始在德州推廣可再生能源。

蜆殼的預託證券於上周五（10日）在紐約收報57.98美元；現股價相當於2023年度盈利預測不足7倍交易，股息率偏低，意味該集團於未來數個季度擁有額外空間來提高股息。

另1間被低估的能源公司是EOG Resources（EOG）；CFRA分析員Stewart Glickman表示，與離岸生產商比較，EOG具有一定優勢，可以將其液化天然氣裝上船，然後運往歐洲，因為歐洲的成本比美國高。

長期以來，EOG一直擁有業內最佳儲備及最強大資金，該集團現在專注向股東作出回報，每年派3美元股息及額外特別股息。

瑞穗證券分析員Vincent Lovaglio表示，整體而言，EOG的本年度股東應佔回報率達6.5％，故認為，EOG股價可以由目前大約144美元，上升至175美元。

Enel（ENLAY），擁有可再生能源生產的子公司Enel Green Power；摩根大通表示，Enel將可「實現可再生能源增長的最便宜方式」；Enel的預託證券於上周五在紐約收報5.96美元。

美國總統拜登曾表示，將免除部分進口光伏電池板的關稅，該項關稅損害了貿易，並將利用《國防生產法》來加快美國太陽能電池板的製造，故此，Sunrun（RUN）將會受惠這政策。

Sunrun是為住宅開發光伏發電項目，所生產的設施，會出租給住戶。

瑞士信貸分析員Maheep Mandloi表示，鑑於其規模與價值，該集團屬最有利可圖，故此，預期股價會由目前約25美元，大幅上升至70美元。

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【星島綜合報道】加國勞動力市場持續緊張，5月份淨新增職位僅3.9萬份，且全部屬於全職職位；失業率進一步降至5.1％，見46年以來新低。

加拿大統計局表示，加國5月份新增職位總數達13.5萬份（全部屬全職職位），但流失9.6萬份職位（全部屬兼職職位），故此，僅錄得3.9萬份淨新增職位。

而5月份失業率進一步跌至5.1％，見至少1976年（46年）以來的新低；加國4月份錄得的失業率為5.2％。

統計局表示，5月份服務業職位新增8.1萬份；住宿與食品服務業增2萬份，專業與科技服務業增2.1萬份，教育服務業增2.4萬份，零售業增3.4萬份。

但運輸與倉存業職位流失2.5萬職位，金融、保險、地產與租賃等職位亦流失1.9萬份職位。

製造業流失的職位數量最多，達4.3萬份；商品生產業職位則流失4.1萬份職位。

統計局亦公布，5月份平均時薪按年上升3.9％，較4月份錄得的3.3％升幅，再升0.6個百分點。

長期失業（連續27周或更長時間尋找工作或沒有工作）的人數，5月份佔整體失業人數的19.7％。

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【星島綜合報道】受到沙特阿拉伯決定7月份提高原油售價後，國際油價上升至每桶120美元。

紐約7月期油於周一（6日）早段一度升至每桶121美元的52周新高，之後在119美元水平徘徊。

英國布蘭特期油亦升至每桶120.63美元，日內一度升至121.95美元的高位。

沙特阿拉伯是全球最大石油出口國，該國將7月份輕質原油官方售價，由6月份的售價調高每桶2.1美元，至相當於阿曼與迪拜的平均水平，比其使用的基準價格高6.5美元。

分析員表示，沙特阿拉伯提高原油售價，原因與主要經濟體重新開放及疫情限制放鬆有關。

分析員表示，即使石油輸出國組織（OPEC）已同意在未來2個月提高產量，但油價上升是供應緊張的1個關鍵指標。

市場一般認為，油組提前在7月及8月增產，仍然不能滿足需求。

根據彭博社與路透社的數據顯示，年初至今原油價格已上升逾50％。

路透社指出，意大利的Eni及西班牙的Repsol，可能在7月份開始運送委內瑞位的石油到歐洲國家，以彌補俄羅斯的原油，而法國正尋求阿聯酋供應石油，以替代俄羅斯的石油與柴油。

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【星島綜合報道】有市場策略員預測，美股至少在1至2個月內，會由5月份所造的低位反彈15％至25％；但至於態市是否結束，該策略員表示：「陪審團仍然未作出裁決」。

美股於過去2周表現強勁，標普500指數期內錄得5.31％升幅，反映科技股的納斯達克指數上升5.8％，反映中小型股的羅素2000指數更上升6.19％。

下圖是標普500指數過去2周的表現。

顧問公司Market Extremes總裁Hayes Martin表示，以5月25日的交易日為例，標普500指數成份股中，上升與下跌的比例為7.6，即上升的股份數量，相當於下跌股份的2倍多；他表示，5月26日，亦出現類似的情況，股份升跌比例為11.7，5月27日的股份升跌比例則為12.8。

Martin表示，錄得這樣的高升跌比例，反映市場背後存在推動力。

他表示，過去40年，從周三至周五的交易日，股市的推動力，比其他交易日都要強，這意味1種罕見的強烈購買力。

從以下圖表可見，標普500指數自1984年至今，9次上升的推動力，與目前的表現一致，且顯示標普500指數在隨後的3個月、6個月及12個月期間的平均回報率。

Martin預測，美股將會由5月份錄得的低位，反彈15％至25％；以標普500指數為例，若以5月20日所造的52周低位3,810.32計算，反彈15％至25％，即會升至介乎4,381.89至4,762.9水位；Martin表示，各主要指數中，納指及科技領域的升幅將會最顯著。

這是否意味熊市已經結束？Martin表示：「陪審團仍然沒有定論」；但他表示，至少未來1至2個月，美股不大可能重新測試近期所造的低位。

Martin補充，美股近期的強勁升勢，將可反映未來數月大市的表現。

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【星島綜合報道】加拿大中央銀行如市場預期，宣布將基準利率調高半厘，至1.5厘；這是央行近25年以來，首次連續2次加息半厘。

經濟分析員已普遍預期央行於周三（1日）會宣布加息半厘，以壓抑持續的高通脹。

央行於3月份的議息會議後，宣布加息四分一厘，到4月份更宣布加息半厘；央行的行動，已令加國的熾熱樓市得以降溫，令準買家暫時卻步。

根據加拿大統計局的數據，4月份加國綜合消費物價指數（CPI）錄得6.8％按年升幅，主要是受食品與樓價所推動。

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【星島綜合報道】在商業投資與家庭開支推動下，加拿大第1季國內生產總值（GDP）增長3.1％，但步伐較2021年第4季大幅放緩。

加拿大2021年第4季GDP錄得6.6％增長。

加拿大統計局表示，加國出口量連續2季錄得上升後，2022年第1季下跌2.4％；但家庭開支連續3季向上，最新第1季錄得0.8％升幅。

季內耐用品開支增長2.6％，主要受新驕車開支上升16.1％，以及新貨車、客貨車及SUV的開支增長3.5％所推動。

即使汽車開支上升，但仍低於疫情前的水平，因為供應鏈問題，繼續影響汽車銷售。

另外，第1季地產建造增長4.3％，裝修開支上升9.3％，物業交易成本升4.6％，新建築增長0.2％。

至於非住宅的商業投資，第1季增長2.9％，機械與設備投資上升0.9％，工程結構開支增3.5％。

統計局亦指出，第1季薪酬上升3.8％，若不包括2020年第3季，創下1981年第2季以來的最大季度增幅。

該局表示，整體工資均錄得增長，包括專業與個人服務、貿易、製造、醫療保健與社會授助以及建造等行業。

根據初步數據顯示，4月份加國經濟增長0.2％，但統計局表示，數據將於6月30日公布官方數據時會作出修正。

經濟分析員已普遍預期，加拿大中央銀行於周三（1日）會調高基準利率半厘，以壓抑持續不下的高通脹。

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