分類: 即時經濟

【星島綜合報道】投資者為聯邦儲備局於周三（15日）公布1連2天的議息結果作準備，令金價周二（14日）低收，且見1個月以來低位；有分析員更預測，若果美元持續走強，金價有機會下試1,760美元的支持位。

紐約8月期金於周二收報每盎司1,813.5美元，下跌18.3美元，或1％，且見5月13日以來最低收市價。

紐約7月白銀亦下跌30仙，或1.4％，收報20.954美元，見5月12日以來最低收市價；白銀已於周一（13日）錄得3.1％跌幅。

SIA財富管理首席市場策略員Colin Cieszynski表示，在聯儲局周三公布議息決定前，美元繼續「受到利率上升的巨大推動，美國10年期國債孳息已升至3.45厘」。

Cieszynski表示，市場似乎認為聯儲局於周三必定會宣布加息四分三厘，故此，「我們有可能會看到圍繞該決定的重大波動」。

他表示，透過聯儲局議息，黃金可重新測試1,785美元（5月低位）的水平，但相信黃金會繼續保持活躍，再試下1個支持位1,760美元。

美匯指數（DXY）周二上升0.3％，報105.39的近20年高位。

AvaTrade首席市場分析員Naeem Aslam在報告中指出，美國加息四分三厘的機會已經很高。

帶領Berenberg分析團隊的Oliver Grewcock指出，中國與印度對黃金的需求，要到第4季才到達頂峰，故此，市場對金價及季節因素更為敏感。

Grewcock表示，聯儲局的利率政策，對黃金至關重要，因為加息超過半厘，會令黃金等資產的吸引力大降；但即使如此，在安全風險上升的負實質利潤環境下，黃金仍然具有一定吸引力。

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【星島綜合報道】摩根士丹利行政總裁James Gorman預測，美國經濟有五成機會進入衰退。

Gorman於周一（13日）出席大摩主辦的會議上，表示美國經濟進入衰退的機會率高達50％。

他表示，沒有人能夠準確預期1年後的通脹水平；但他強調，若果美國陷入經濟衰退，不大可能是「深遠與長期」。

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【星島綜合報道】美股3大指數期貨急挫，原因是市場擔心美國通脹飆升，聯邦儲備局會大幅加息，引致經濟陷入衰退；美國短期國債孳息抽升，且出現孳息曲線倒掛的情況。

周一（13日）早上大約8時15分，杜指期貨下挫593點，或1.9％；標普500指數期貨挫93點，或2.39％，納指期貨跌幅最大，達360點，或3％。

部分分析員改變對聯儲局本周加息幅度的預測，認為聯儲局於周三（15日）議息後會加息四分三厘，而非之前估計的半厘。

BNY Mellon策略員John Velis表示，對5月份通脹十分憂慮，預期聯儲局本周會採取積極加息手法，將聯邦基金利率大幅調高四分三厘；Velis原預測聯儲局本周會加息半厘。

投資大行巴克萊及Jefferies亦將聯儲局本周加息的幅度，調高至四分三厘。

Stack Funds營運總裁Matthew Dibb表示，市場對美國5月份通脹數據作出十分負面的反應，故預期聯儲局本周會加息四分三厘。

由於市場對利率的預測出現改變，引致美國2年期及10年期債息曲線出現短暫倒掛的情況，這是4月以來首次，亦被視為未來1至2年內，美國經濟可能出現衰退的訊號。

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【星島綜合報道】市場普遍預期美國聯邦儲備局本周三（15日）議息後會宣布加息半厘，至於之後的加息步伐，交易員認為7月份美國加息四分三厘的機會率已經超過40％。

美國5月份綜合消費物價指數（CPI）錄得8.6％升幅，在這項通脹數據公布後，市場對聯儲局本周三宣布加息四分三厘的機會仍然渺芒，但隨後時間大幅加息的機會率則上升。

Union銀行的私人銀行首席股市策略員Todd Lowenstein表示：「聯儲局需要表現出有決心，故此，接下來的2次議息會議，必須每次至少加息半厘」。

聯儲局是否會在較後時間放慢加息步伐，過去曾在市場上有所討論，但在5月份通脹數據公布後，似乎不大可能；而且，市場交易員對7月份的加息幅度預測，認為大幅調高四分三厘的機會率，已經超過40％。

巴克萊經濟分析報告指出，聯儲局在6月及7月份會否作出大幅度加息，這是「1個千鈞一發的決定」。

St. Denis J. Villere & Co.投資經理Sandy Villere III表示：「聯儲局的量化緊縮政策，肯定會推高長期利率，我認為市場並未考慮到這點；投資者可能預計聯儲局會過於強硬，市場反應過度，這給了我們購買一些東西的機會」。

Villere表示，債券與部分小型美國公司，看起來十分具吸引力；但投資者必須謹慎行事，沒法保證聯儲局可以在不引起經濟衰退的情況下，減緩經濟增長。

DriveWealth首席市場策略員Jay Woods則表示：「我們曾希望通脹達到峰值，但聯儲局沒法控制石油與天然氣價格，這將令消費習慣會發生巨大變化」。

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【星島綜合報道】美國能源股指數（NYE.ID）繼2021年上升逾50％後，2022年初至今再升約34％；近數月，原油價格一直飆升，但能源股只見企穩，究竟慶祝活動是否要結束？有分析員認為，能源股仍然處於「火熱」狀態，現在吸納仍然為時不晚，且認為有6隻能源股可以值得考慮。

Truist分析員Neal Dingmann表示，能源業已經變得更穩定及更健康。

CIBC Private Wealth US高級能源交易商Rebecca Babin表示：「我們不想需要原油，但人們開始意識到，不想需要與不需要是有所不同，而且，我的確認為投資者已經意識到這點」。

高盛分析員表示，數據顯示，雖然石油與汽油生產商的資本開支，已經由2014年見頂後回落61％，但隨着要增加供應來滿足需求，接下來的3年，應該會出現顯著反彈，預計2025年及之前，每年的活躍資金應可增長60％，即大約5,000億美元。

Liberty Energy（LBRT）是1間大型油田公司供應商；2020年購入Schlumberger（SLB）的水力壓裂業務後，令Liberty具有相當大業務規模與靈活性，可以隨着生產商數量增加而增加成本；Liberty的債務水平，亦較其大型競爭對手低，故此，前景獲得分析員看好。

花旗分析員Scott Gruber表示，在2018年至2020年期間開始的「更正常」鑽探環境下，Liberty股價應可以由17美元，上升至20美元。

另外，美國過去10年有20間煉油廠關閉，大部分與疫情有關，引致2020年初至今，煉油能力下降逾100萬桶。

用作衡量加工原油利潤率的衡量標準──裂解價差（crack spread）；Tudor, Pickering, Holt分析員Matthew Blair表示，經調整後的裂解價差，已從第1季的每桶12美元，上升至第2季的30美元。

美國銀行證券分析員Doug Leggate預期，不少煉油廠的第2季度盈利將可達預期，且趨勢可持續，若果各種石油商品期貨成本保持不變，「與過往任何時間作比較，潛在盈利會十分驚人」。

Leggate表示，最喜愛的能源股，包括Valero（VLO）、PBF Energy（PBF）及Phillips 66（PSX）；他表示，這些股份的股價落後於同業，主要原因，是業務更多元化；其中，Leggate認為Phillips 66的股價可以由目前大約106美元，上升至139美元。

蜆殼（SHEL）是歐洲石油與汽油集團中收益最高的公司，由於疫情的關係，蜆殼已經成為1間更加多元化的企業，開始在德州推廣可再生能源。

蜆殼的預託證券於上周五（10日）在紐約收報57.98美元；現股價相當於2023年度盈利預測不足7倍交易，股息率偏低，意味該集團於未來數個季度擁有額外空間來提高股息。

另1間被低估的能源公司是EOG Resources（EOG）；CFRA分析員Stewart Glickman表示，與離岸生產商比較，EOG具有一定優勢，可以將其液化天然氣裝上船，然後運往歐洲，因為歐洲的成本比美國高。

長期以來，EOG一直擁有業內最佳儲備及最強大資金，該集團現在專注向股東作出回報，每年派3美元股息及額外特別股息。

瑞穗證券分析員Vincent Lovaglio表示，整體而言，EOG的本年度股東應佔回報率達6.5％，故認為，EOG股價可以由目前大約144美元，上升至175美元。

Enel（ENLAY），擁有可再生能源生產的子公司Enel Green Power；摩根大通表示，Enel將可「實現可再生能源增長的最便宜方式」；Enel的預託證券於上周五在紐約收報5.96美元。

美國總統拜登曾表示，將免除部分進口光伏電池板的關稅，該項關稅損害了貿易，並將利用《國防生產法》來加快美國太陽能電池板的製造，故此，Sunrun（RUN）將會受惠這政策。

Sunrun是為住宅開發光伏發電項目，所生產的設施，會出租給住戶。

瑞士信貸分析員Maheep Mandloi表示，鑑於其規模與價值，該集團屬最有利可圖，故此，預期股價會由目前約25美元，大幅上升至70美元。

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【星島綜合報道】加國勞動力市場持續緊張，5月份淨新增職位僅3.9萬份，且全部屬於全職職位；失業率進一步降至5.1％，見46年以來新低。

加拿大統計局表示，加國5月份新增職位總數達13.5萬份（全部屬全職職位），但流失9.6萬份職位（全部屬兼職職位），故此，僅錄得3.9萬份淨新增職位。

而5月份失業率進一步跌至5.1％，見至少1976年（46年）以來的新低；加國4月份錄得的失業率為5.2％。

統計局表示，5月份服務業職位新增8.1萬份；住宿與食品服務業增2萬份，專業與科技服務業增2.1萬份，教育服務業增2.4萬份，零售業增3.4萬份。

但運輸與倉存業職位流失2.5萬職位，金融、保險、地產與租賃等職位亦流失1.9萬份職位。

製造業流失的職位數量最多，達4.3萬份；商品生產業職位則流失4.1萬份職位。

統計局亦公布，5月份平均時薪按年上升3.9％，較4月份錄得的3.3％升幅，再升0.6個百分點。

長期失業（連續27周或更長時間尋找工作或沒有工作）的人數，5月份佔整體失業人數的19.7％。

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【星島綜合報道】受到沙特阿拉伯決定7月份提高原油售價後，國際油價上升至每桶120美元。

紐約7月期油於周一（6日）早段一度升至每桶121美元的52周新高，之後在119美元水平徘徊。

英國布蘭特期油亦升至每桶120.63美元，日內一度升至121.95美元的高位。

沙特阿拉伯是全球最大石油出口國，該國將7月份輕質原油官方售價，由6月份的售價調高每桶2.1美元，至相當於阿曼與迪拜的平均水平，比其使用的基準價格高6.5美元。

分析員表示，沙特阿拉伯提高原油售價，原因與主要經濟體重新開放及疫情限制放鬆有關。

分析員表示，即使石油輸出國組織（OPEC）已同意在未來2個月提高產量，但油價上升是供應緊張的1個關鍵指標。

市場一般認為，油組提前在7月及8月增產，仍然不能滿足需求。

根據彭博社與路透社的數據顯示，年初至今原油價格已上升逾50％。

路透社指出，意大利的Eni及西班牙的Repsol，可能在7月份開始運送委內瑞位的石油到歐洲國家，以彌補俄羅斯的原油，而法國正尋求阿聯酋供應石油，以替代俄羅斯的石油與柴油。

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【星島綜合報道】有市場策略員預測，美股至少在1至2個月內，會由5月份所造的低位反彈15％至25％；但至於態市是否結束，該策略員表示：「陪審團仍然未作出裁決」。

美股於過去2周表現強勁，標普500指數期內錄得5.31％升幅，反映科技股的納斯達克指數上升5.8％，反映中小型股的羅素2000指數更上升6.19％。

下圖是標普500指數過去2周的表現。

顧問公司Market Extremes總裁Hayes Martin表示，以5月25日的交易日為例，標普500指數成份股中，上升與下跌的比例為7.6，即上升的股份數量，相當於下跌股份的2倍多；他表示，5月26日，亦出現類似的情況，股份升跌比例為11.7，5月27日的股份升跌比例則為12.8。

Martin表示，錄得這樣的高升跌比例，反映市場背後存在推動力。

他表示，過去40年，從周三至周五的交易日，股市的推動力，比其他交易日都要強，這意味1種罕見的強烈購買力。

從以下圖表可見，標普500指數自1984年至今，9次上升的推動力，與目前的表現一致，且顯示標普500指數在隨後的3個月、6個月及12個月期間的平均回報率。

Martin預測，美股將會由5月份錄得的低位，反彈15％至25％；以標普500指數為例，若以5月20日所造的52周低位3,810.32計算，反彈15％至25％，即會升至介乎4,381.89至4,762.9水位；Martin表示，各主要指數中，納指及科技領域的升幅將會最顯著。

這是否意味熊市已經結束？Martin表示：「陪審團仍然沒有定論」；但他表示，至少未來1至2個月，美股不大可能重新測試近期所造的低位。

Martin補充，美股近期的強勁升勢，將可反映未來數月大市的表現。

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【星島綜合報道】加拿大中央銀行如市場預期，宣布將基準利率調高半厘，至1.5厘；這是央行近25年以來，首次連續2次加息半厘。

經濟分析員已普遍預期央行於周三（1日）會宣布加息半厘，以壓抑持續的高通脹。

央行於3月份的議息會議後，宣布加息四分一厘，到4月份更宣布加息半厘；央行的行動，已令加國的熾熱樓市得以降溫，令準買家暫時卻步。

根據加拿大統計局的數據，4月份加國綜合消費物價指數（CPI）錄得6.8％按年升幅，主要是受食品與樓價所推動。

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【星島綜合報道】在商業投資與家庭開支推動下，加拿大第1季國內生產總值（GDP）增長3.1％，但步伐較2021年第4季大幅放緩。

加拿大2021年第4季GDP錄得6.6％增長。

加拿大統計局表示，加國出口量連續2季錄得上升後，2022年第1季下跌2.4％；但家庭開支連續3季向上，最新第1季錄得0.8％升幅。

季內耐用品開支增長2.6％，主要受新驕車開支上升16.1％，以及新貨車、客貨車及SUV的開支增長3.5％所推動。

即使汽車開支上升，但仍低於疫情前的水平，因為供應鏈問題，繼續影響汽車銷售。

另外，第1季地產建造增長4.3％，裝修開支上升9.3％，物業交易成本升4.6％，新建築增長0.2％。

至於非住宅的商業投資，第1季增長2.9％，機械與設備投資上升0.9％，工程結構開支增3.5％。

統計局亦指出，第1季薪酬上升3.8％，若不包括2020年第3季，創下1981年第2季以來的最大季度增幅。

該局表示，整體工資均錄得增長，包括專業與個人服務、貿易、製造、醫療保健與社會授助以及建造等行業。

根據初步數據顯示，4月份加國經濟增長0.2％，但統計局表示，數據將於6月30日公布官方數據時會作出修正。

經濟分析員已普遍預期，加拿大中央銀行於周三（1日）會調高基準利率半厘，以壓抑持續不下的高通脹。

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【星島綜合報道】美股上周五（20日）在接近熊市邊緣收市，較1月初所造的近期高位下跌接近20％；但有分析員預期，美股可於5月底反彈，且看好醫療保健與生物科技股。

Fundstrat技術策略部主管Mark Newton表示：「不認為我們會得到所謂的投降，即投資者不會因為放棄挽回損失而大規模沽售」。

Newton表示，美股在上周五的下半段，已經出現反彈，為投資者提供1個希望。

Newton在研究報告中指出：「雖然我不喜歡在下降趨勢中作出反趨勢的預測，但市場可能在短期內已『筋疲力盡』，可能會在5月底前出現反彈」。

他對標普500指數的目標水位預測為介乎4,020至4,030點，助力位為4,100點以上。

標普500指數上周五收報3,901.36，全日升0.01％；當天曾一度低見3,810.32，但標普500指數必須在3,837點以下收市，才正式進入熊市。

標普500指數已連續7周下跌。

另外，Newton表示，科技股的表現，較標普500指數相對好；而醫療保健股看起來甚具吸引力，且預計6月或7月期間，醫療保健股的表現會頗佳，由於佔標普500指數中的頗大比重，故指數發展將十分「順風」。

Newton表示，他最喜歡的大型藥業股，包括默克（MRK）、輝瑞（PFE）、必治妥施貴寶（BMY）及禮來（LLY）；另外，亦喜歡Amgen（AMGN）、Regeneron Pharmaceuticals（REGN）及Vertex Pharmaceuticals（VRTX）等生物科技股。

他表示，鑑於醫療保建正接近季節性看升時期，故喜歡吸納或持有這些股份。

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【星島綜合報道】麥當勞（MCD）於周初宣布出售俄羅斯業務後，已獲得在西伯利亞經營餐飲業務的商人同意，收購麥當勞在俄羅斯的所有資產，但涉及的收購價沒有透露。

在俄羅斯經營了逾30年的麥當勞表示，在西伯利亞經營25間餐廳的商人Alexander Govor，已同意收購麥當勞在俄羅斯的850間餐廳，完成收購後，這批餐廳會以另1名稱繼續經營。

但麥當勞沒有公布收購價。

Govor亦同意，未來2年內，會繼續保留麥當勞現有的6.2萬名俄羅斯員工；以及在交易完成前，Govor會負責向俄羅斯員工支付薪金。

麥當勞剛於周一（16日）宣布，由於俄羅斯入侵烏克蘭，故決定出售俄羅斯的所有餐廳。

麥當勞表示，收購協議仍須獲得監管機構的批准，預期交易可於數周內完成。

麥當勞股價於周四（19日）以229.5美元低開，之後在228.34至230.31美元水位徘徊。

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【星報綜合報道】有「股神」之稱的巴菲特，及其持有的Berkshire Hathaway（BRK.B），負責管理的團隊，是改變投資組合的時間；而巴菲特似乎對花旗集團（C）充滿信心。

根據Berkshire Hathaway在第1季度末向美國證監會呈交的文件中，最大亮點是巴菲特決定持有富國銀行（WFC）及花旗銀行的股份。

以下是Berkshire Hathaway截至3月底止持有的銀行股股份，以市值排列，以美元作單位：

Berkshire Hathaway是美國銀行（BAC）、美國運通（AXP）、U.S. Bancorp（USB）及紐約梅隆銀行（BK）的最大股東。

以下是該集團最近報告的季度估值、股息回報率及平均有形普通股（ROE）及平均資產（ROA）；富國銀行被排至銀行名單的底部，因為Berkshire Hathaway已沽出該行的全部股份。

根據公布的數據，美國運通在這份名單中，不論ROE或ROA都名列前茅，因為核心收入是來自交易處理與卡會員費用收入，而非貸款利息收入。

紐約梅隆銀行的ROE很高，但ROA偏低，因為該行專注於手續費用收入──來自證券託管與資產管理服務。

Ally Financial（ALLY）的ROE與ROA位居第二，反映該行對汽車貸款的關注。

花旗至今仍是Berkshire Hathaway持有的按市賬率計算的最便宜銀行股。

巴菲特似乎對花旗有信心。

Odeon資本集團分析員Dick Bove亦看好花旗，他給予花旗「吸納」的投資評級，目標價為57.35美元，較5月16日收市價高21％。

Bove表示，花旗目前擁有的現金及相當於現金的資產達2,720億美元，是其市值的2.7倍，相當於一般股份的1.5倍。

以下是FactSet調查分析員對第1季度末，Berkshire Hathaway持有的6間銀行及富國銀行的評級、目標價與未來12個月股價的上升潛力：

分析員普遍認為，Ally Financial是7隻銀行股中最受愛戴。

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【星島綜合報道】本國第三大電訊公司研科傳訊(Telus Corp.）宣布，將投資亞省和卑詩省共345億元，以擴展加西地區業務。

據加通社報道，研科公司周二宣布，未來四年將在卑詩省和亞省分別投資175億元及170億元，並在這兩省創造數千個新的工作崗位，預計在卑詩省將增加5,500個崗位，亞省增加8,500個，主要是在建築、工程和新興技術領域。

該公司表示，這些投資將用於網絡基礎設施、運營和頻譜，以助向偏遠社區提供5G網絡。

研科又表示，這筆資金是該公司承諾在2026年前在全國投資700億元計劃的一部分。

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圖片說明：TELUS宣布投資345億元擴展加西業務。加通社

【星島綜合報道】俄烏戰爭對歐洲鋼鐵公司的前景造成重大衝擊，生產成本亦增加；但分析員表示，即使如此，有在美國上市的3間歐洲剛鐵商，其股價仍然被低估，且預期收益會較同業高，從而股價會被推高。

被分析員看好的3間歐洲鋼鐵公司，分別為ArcelorMittal（MT / MT）、ThyssenKrupp（TKA / TKAMY）及Salzgitter（SZG / SZGPY）。

鋼鐵是汽車製造與物業建築所需材料，與經濟前景有密切關係；在俄羅斯入侵烏克蘭後，鋼鐵價格上升50％。

即使未來數月有可能受到通脹繼續升溫、利率向上及地緣政治動盪等因素，引致經濟增加衰退的風險，從而令鋼鐵價格會出現回落，但由於供應的憂慮，大宗商品價格繼續向上，再加上烏克蘭與俄羅斯的出口繼續面對風險，鋼鐵價格仍可抵銷高成本，令這3間歐洲鋼鐵商受惠，股價具有上升空間。

瑞銀駐倫敦的鋼鐵研究分析員Andrew Jones表示，歸根究底，需求是投資者目前的最大憂慮。

他表示：「價格非常好，邊際利潤相當好，只是人們不相信可以持續」。

ThyssenKrupp與Salzgitter的起源，可追溯至19世紀德國迅速崛起為工業強國的時間；而Arcelor是盧森堡、西班牙及法國企業的合併，該集團於2006年與印度的Mittal合併，之後成為全球最大鋼鐵集團。

總部位於盧森堡的ArcelorMittal，亦從事採礦業務，在北美、巴西及非洲同時擁有業務；股價年初至今下跌逾7％，上周五（13日）在阿姆斯特丹泛歐交易所收報26.45歐元，在紐約上市的預託證券同日收報27.32美元。

根據14名分析員給予該股的平均目標價為43.41歐元，即相對上周五收市價，有61.12％上升空間；ArcelorMittal目前的市盈率僅為2.9倍，較同業低10％，反映股價便宜。

總部位於德國埃森的ThyssenKrupp，股價由年初至今下跌約21％，上周五在德國法蘭克福收報7.9歐洲，在紐約掛牌的預託證券同日收報8.18美元。

德意志銀行分析員Bastian Synagowitz給予ThyssenKrupp的目標價為17歐元，相對上周五收市價，反映有1.15倍的上升空間；該集團的本年度盈利料增長4.7倍，市值較同業高10％。

總部位於德國北部的Salzgitter，股價由年初至今已上升逾8％，上周五在德國收報33.7歐元，在紐約上市的預託證券同日收報3.45美元。

Jefferies分析員Alan Spence給予Salzgitter的目標價為55歐元，即相對上周五收市價有63.2％上升空間；該集團本年度盈利料增長3.4倍，但市值較同業折讓20％。

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【星島綜合報道】股市持續向下，但仍然屬於昂貴；若果以過去歷史的表現，標準普爾500指數仍有頗大下跌空間。

《華爾街日報》的報道指出，美股2022年的開局，是過去半個多世紀以來最差，在某些方面看，美股仍然昂貴。

華爾街一般會用市盈率來衡量股價是屬於便宜或昂貴；按照這個標準，過去2年的大部分時間，整個美股都顯出十分昂貴，尤其寬鬆貨幣政策助長這觀點。

《華爾街日報》指出，根據FactSet的數據顯示，即使2022年初至今，美股已下跌16％，但標普500指數近日的交易水平，仍相當於未來12個月預測盈利的16.8倍，相對過去20年的平均15.7倍為高，但低於2020年9月錄得的24.1倍高位。

對通脹及聯邦儲備局利率政策的憂慮，引致美股近期表現十分反覆；根據道瓊斯市場的數據顯示，標普500指數截至上周五（13日）的今年跌幅，是1970年以來同期最差。

不確定因素，是投資者越來越擔心聯儲局的貨幣緊縮政策，將會令經濟陷入衰退；在這情況下，市盈率一般會向下，因在常用定價模式中，較高利率，會降低公司的日後現金流；鑑於日後的經濟風險，部分投資者已擔心市場對企業盈利的預測可能過於樂觀。

Boston Partners全球市場研究部總裁Michael Mullaney表示，標普500指數今天的市值屬合理，但預期市值會下跌。

在緊縮的周期中，股票的估值往往會出現下跌，因為盈利增長會出現放緩，故此，投資者會預計未來數月市場環境可能會更加嚴峻。

更重要是，現階段正處於聯儲局收緊政策的早期階段；Mullaney表示，預期聯儲局會進一步利用加息來壓抑通脹，且預期聯儲局的加息步伐停止時，標普500指數的市盈率將回落至15倍，若果再加上經濟衰退，市場一般估計會跌至13至14倍。

Mullaney表示，在獲得證據證明加息對通脹已取得重大進展前，大市會繼續出現動盪的情況。

花旗集團的分析報告則指出，美股於2020年10月進入泡沫領域，現在正走出泡沫。

《華爾街日報》指出，2000年3月，美股的市盈率高達26.2倍，大市遭拋售，指數一直向下，到2002年，標普500指數的市盈率已下跌至14.2倍，2008年美國經濟陷入嚴重衰退時，市盈率更跌至只有8.8倍。

即使大市下跌中，難有股份倖免於難，但科技股及其他昂貴的增長股，卻遭受最嚴重的痛苦；羅素1000增長指數年初至今已下跌24％。

該指數的成份股中，包括蘋果（AAPL），股價年初至今下跌17％；微軟（MSFT），股價同期下跌22％；亞馬遜（AMZN），股價同期跌32％；Tesla（TSLA），股價同期跌27％。

相比之下，價值型股份，例如Berkshire Hathaway（BRK.B），股價由年初至今上升3.8％；強生（JNJ），股價同期升3.4％；UnitedHealth Group（UNH），股價同期升3.3％；埃克森美孚（XOM），股價同期飆升45％。

BMO財富管理投資總裁Mike Stritch表示，在拋售中，首當其衝的是價格較高的股份；他表示，在利率向上的環境下，為估值支付的合理價格已經重新設定。

另外，相對海外市場的表現，美股看起來亦十分昂貴；根據FactSet的數據顯示，以盈利預測計算，只有比利時、葡萄牙及沙特阿拉伯的主要指數，以及以科技股為主的納斯達克指數，是比標普500指數昂貴；而香港恒生指數的市盈率為9.5倍，日本日經指數的市盈率為1​​4.3倍，德國DAX指數的市盈率為1​​1.4倍。

這差異導致部分投資者重新關注海外市場。

資產管理公司Scharf Investments董事總經理Eric Lynch表示，即使該公司是以美國為重點策略，但亦確實分散投資到國際市場，因為海外市場相對便宜。

FactSet的數據顯示，分析員預期標普500指數成分公司的第1季度盈利增長為9.1％，高於2021年底時預測的5.9％；2022全年盈利增長預期達10％，亦高於去年底時預測的7.4％。

分析員估計，標普500指數第1季度淨邊際利潤料達12.3％，高於5年平均水平的11.2％。

美國銀行發現，標普500指數的2022年盈利預測被調高，主要是提高對能源業的盈利預測；該行的分析員表示，若果沒有僅佔標普500指數不足5％比重的行業，該指數的2022年盈利將較2021年出現輕微倒退。

若果盈利表現令人感到失望，大市可能比預期更昂貴，除非股價再次走低。

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【星島綜合報道】美元匯價持續上升，且超越對沖通脹的吸引力，令具避難功能的黃金，有機會錄得連續第4周下跌。

美國6月期金於周五（13日）早段一度跌穿1,800美元，見1,797.2美元，之後重返1,800美元之上作窄幅上落，是周四（12日）錄得2月7日以來最低位的進一步下跌，本周預期會下跌3.8％。

反觀美匯指數（DXY），本周已上升逾1％，周五早段處於105水位附近徘徊；美匯走強，被視為對商品不利。

FxPro高級市場分析員Alex Kuptsikevich表示，以金價目前的表現，令市場密切關注下一步的發展；金價在200天平均線下方大幅下跌，一般被視為向下的指標，若果本周收市處於每盎司1,800美元以下，將可強化這預測。

分析員表示，這將為2015至2018年錄得的1,350美元高位，開闢下跌25％的通道。

Kuptsikevich表示，若果周五（13日）收市前數小時，或未來數天內，有買家增持黃金，金價仍屬於「修正」之中，且反映金價可能在現水平向上逆轉，兼進入新1輪長期向上的開始。

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【星島綜合報道】加息周期已經開始，加息應該對銀行業有利，但美國多間大型銀行的股價自年初至今已下跌逾兩成，這與投資者擔心聯邦儲備局持續加息至經濟受損為止有關，但分析員與銀行高層仍然看好銀行業前景，認為加息會令銀行業今年的利息收益增長近20％，而且，銀行股亦正被低估。

根據《華爾街日報》的報道指出，摩根大通（JPM）、高盛（GS）、美國銀行（BAC）及摩根士丹利（MS）等4間大型銀行，在2年疫情期間，股價大幅上升，但踏入2022年後反出現下跌，4間銀行的股價已由高位回落逾20％，其中，摩根大通跌幅更達28％。

自3月以來，聯儲局為壓抑通脹，已進行2次加息，且暗示會進行更多加息行動。

但投資者擔心，加息幅度過大或步伐過快，可能會令經濟陷入衰退。

花旗集團分析員Keith Horowitz表示，人們擔心聯儲局的加息行動，直至某些事情「破裂」為止，可能會導致經濟衰退及出現信貸虧損。

Horowitz一直看好銀行業，並預期任何潛在信貸虧損都可以受控。

更高利率，可以為銀行帶來數十億美元額外年度收益，因為銀行可以收取更多利息，而且，銀行亦可以從閒置的現金中，賺取更多利息收入。

Stifel Financial子公司KBW分析員預期，今年，美國銀行的淨利息收入將可增長18％，摩根大通的淨利息收入料可上升17％。

但即使如此，投資者仍然分析有關消費與企業財務狀況的不同數據；美國經濟於今年第1季萎縮了1.4％，是2020年春季疫情爆發以來最差，但消費與企業開支仍然強勁；銀行高層表示，旅遊與娛樂等高開支，是感到樂觀的原因。

利率上升與俄羅斯入侵烏克蘭，導致市場波動，影響大型銀行的交易業務；過去數月，公開招股活動基本停頓。

摩根士丹利行政總裁James Gorman上周表示，即使出現拋售潮，但銀行高層仍然表現出樂觀態度；他表示，銀行股很大程度上被低估……相對於銀行的潛力。

Gorman指出，近期的溫和衰退，不會讓他感到意外；但他補充，經濟前景不確定，不應該影響銀行的長期決策。

他表示：「若果你有很好的策略投資，不論是1間公司、投資經理，還是投資者，都應該投資它們」。

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