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【星島綜合報道】大多倫多地區樓價於9月份錄得按年4.25％跌幅，見今年3月加拿大中央銀行首次加息以來，錄得按年樓價下跌的首個月份；而獨立屋的跌幅最大，達10.2％，但柏文樓價則錄得3.2％按年升幅。

多倫多地產局公布最新樓市報告，表示大多倫多地區9月份錄得的平均樓價為1,086,762元，較2021年9月下跌4.25％；成交量更大幅減少44.08％，至只有5,038宗。

9月份416地區錄得的平均樓價為1,061,876元，按年下跌2.62％；905地區的平均樓價則為1,099,938元，按年下跌5.33％。

大多倫多地區的新放盤量亦錄得下跌，由去年同期的13,494間，到今年9月份只有11,237間，跌幅為16.73％。

大多倫多地區各類型物業的9月份表現，獨立屋的平均樓價為1,369,186元，按年下跌10.2％；半獨立屋平均樓價1,043,120元，按年下跌6.5％；鎮屋平均樓價901,592元，按年下跌0.9％；柏文單位平均樓價730,818元，按年上升3.2％。

9月份掛牌出售的物業，平均要35天才獲得承接；而2021年9月則為19天。

多倫多地產局表示，9月份大多倫多地區的樓價表現，是央行自3月份開始進行激進加息政策後，錄得的首個月樓價按年下跌。

地產局表示，樓市似乎正繼續進行調整，但已有迹象顯示，樓價跌勢已開始放緩。

多倫多地產局首席市場分析員Jason Mercer表示，在夏季後期，平均樓價排徊在110萬元以下，這反映可能已經找到支撐位。

央行的政策利率已由年初的0.25厘，升至目前的3.25厘；而銀行的最優惠利率亦已上升至5.45厘，大型銀行提供的5年期浮息或定息按揭利率，均已超越5厘，令置業人士的供樓成本大增。

加拿大地產商會（CMHC）較早時作出預測，預計加國樓價要再跌15％才見谷底。

（圖片：CP24） T02

【星島綜合報道】有股票研究公司以擔心須多預留現金作應付潛在不良貸款，將加國六大銀行的目標價全部調低，其中4間銀行更獲「沽售」或「減持」的投資評級，只有2間銀行獲「吸納」評級。

加國獨立股票研究公司Veritas Investment Research金融服務分析員Nigel D’Souza表示，借貸成本上升以及潛在經濟衰退，可能會導致信貸虧損撥備增加，從而令銀行股價有下跌風險。

D’Souza表示，除非加拿大中央銀行採取鴿派的政策，否則，預期加國銀行的2024年度信貸虧損撥備，會大大高於疫前爆發前的水平；他表示，從過去歷史看，信貸虧損高峰，較增加還債成本滯後大約2年。

他表示，預期還債成本於2023年會上升至歷來高位，且預計信貸虧損撥備會加速，並可能在2024年達高峰。

以下是Veritas的加國六大銀行評級與目標價：

	評級	新目標價	舊目標價
加拿大皇家銀行（RY）	減持	124元	129元
道明銀行（TD）	吸納	88元	96元
豐業銀行（BNS）	吸納	72元	80元
滿地可銀行（BMO）	沽售	113元	134元
加拿大帝國商業銀行（CM）	沽售	55元	72元
國家銀行（NA）	減持	88元	89元

D’Souza表示，已有迹象顯示，加國的銀行正囤積更多現金，以應付潛在的不良貸款──第3季度加國六大銀行的信貸虧損撥備已增加15.4億元，是對上1個季度增加1.66億元的接近10倍。

他表示，信貸虧損撥備增加，再加上成本上升，將抵銷銀行從高利率中獲得的好處。

D’Souza預測，加國六大銀行經調整後的中期盈利，會錄得高單位百分率的跌幅，因信貸虧損撥備增加，以及通脹引致成本上升，抵銷淨利息收入與信貸額的升幅。

雖然D’Souza將加國六大銀行的目標價調低，但仍給予道明銀行（TD）及豐業銀行（BNS）「吸納」的投資評級，其中，道銀更獲得最高推薦，而豐銀在利率上升的環境下，槓桿率相對較高。

但加國大型銀行今年的股價表現均欠佳，其中，豐銀更落後於其他五大銀行，年初至今股價已錄得大約26％跌幅。

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【星島綜合報道】即使大市長遠前景看起來黯淡，但個別股份卻可以大放異彩；財經雜誌《巴倫》找來5名投資專家，為未來10年推選可投資的股份。

Laffer Tengler Investments行政總裁兼投資總監Nancy Tengler推選亞馬遜（AMZN）

Tengler表示，即使這似乎是1個顯而易見的名字，但認為具有吸引力；她表示，亞馬遜股價最近表現欠佳，但有不少槓桿可以吸引，首先是定價權；亞馬遜已將Prime服務的價格提高17％，且沒有受到反對，這大約20億美元，可直接提高邊際利潤。

Tengler表示，投資者憂慮亞馬遜的增長會出現放緩，但雲端需求持續上升，且面對強勁順風，這對於不少人手短缺的公司而言，是1個解決方案。

另外，亞馬遜網站上的電子商務廣告邊際利潤十分高；行政總裁Andy Jassy在降低成本方面亦十分出色；Tengler表示：「他基本上已經把所有都拿下來了」。

Rose Advisors董事總經理Patrick Fruzzetti推選加拿大太平洋鐵路（CP）

Fruzzetti表示：「我喜歡加太鐵路，因為該公司是稀有資產──北美只有這麼多鐵路；加太鐵路是1級鐵路，多年來的整合，已減少了1級鐵路的數量；而加太鐵路最近與位於美國及墨西哥的南堪薩斯城合併，這是唯一1條從墨西哥經美國一直延伸至加拿大的鐵路線」。

Fruzzetti表示：「現正處於去全球化的時代，當考慮這種轉變的受惠者時，會看到像墨西哥這樣的地方；在這個地區，可以在多個領域以相對便宜的價格為北美生產；穀物、能源產品、農業、耐用品及汽車──都可以透過鐵路運輸；所以，這是1個在岸的遊戲，而且，在高通脹的環境下，加太鐵路擁有頗佳的定價權，因為只有這麼多鐵路，而且，成本是固定的，不論面對甚麼通脹，其定價都較高，有利邊際利潤」。

加太鐵路去年的營運比率達50％，若果能繼續降低營運比率，將對其估值十分有利；Fruzzetti表示，喜歡吸納認為交易價格低於其未來價值的股份；認為加太鐵路肯定是其中之一。

Treasury Partners創辦人兼投資總監Richard Saperstein推選微軟（MSFT）

Saperstein表示，微軟具有長期增長特徵，不論是視窗（Windows）中的軟件、Azure雲端、Xbox及Minecraft上的遊戲。

他表示，與其他大型科技公司不同，微軟的經濟、監管與地緣政治風險十分低；且擁有超強財務實力；持有的現金超過負債；過去12個月，更向股東回饋大約500億美元資本。

Saperstein表示，微軟的市盈率約23倍，並不便宜，但該公司擁有巨大增長動力，自由流動現金於2020年增長18%，2021年進一步增長24％，截至6月底止的財政年度則增長16％；這是1間長期增長，擁有大量自由流動現金，且預期增長會持續的公司。

Stack Financial Management投資總監Zach Jonson推選雪佛龍（CVX）

Jonson表示，展望未來10年，投資者需要1隻擁有優秀管理團隊，能夠始終如一地表現出紀律性與駕馭不同類型環境能力的股份；回顧2014年與2015年油價大幅下滑時，雪佛龍是最早表示「不再專注從地下開採，轉而專注於十分對股東友好」；從2015年至2021年，該集團開始專注派息、降低成本及駕馭長期較低的油價環境。

Jonson表示，雪佛龍最近完成了對1間生產全系列可再生燃料的集團，預計到2028年，可在低碳投資上投放大約100億美元。

他表示，選擇未來10年可持有的股份，必須不受歡迎與被低估；從過去歷史上看，最佳回報來自很大程度上被一般投資者遺忘的股份；在整個能源股系中，佔標普500指數的比重約4.7％；2008年，這個比例升至16％；能源業將經歷重大變革，雪佛龍等公司將進行自我改造，但認為這是1個增長機會。

Gilman Hill Asset Management行政總裁兼投資經理Jenny Van Leeuwen Harrington推選Lamar Advertising（LAMR）

Harrington表示，Lamar是美國最大廣告牌擁有企業，只有3％投資組合是數碼業務，而廣告牌佔整體收入的27％。

Harrington表示，當互聯網開始「爆炸」時，每個人都覺得所有舊的廣告形式都會被消滅；但廣告牌廣告實際上已經佔據並成為廣告商總投資組合中十分穩定的1部分；這可能是唯一1種可以吸引不同受眾的廣告形式。

她表示，堅持推選Lamar的原因之一，是現在可以看到2個可怕的壓力測試時期；分別在金融危機期間，該公司的收入下降13%，扣除利息、稅項、折舊與攤銷前盈利（EBITDA）下跌19％，復蘇時間為4年；2020 年收入下跌10.5%，EBITDA下跌14％，復蘇時間為1年。

Harrington表示，這是1間從來沒有破產過的公司；過去10年，收入複合增長約4.7％，EBITDA複合增長約5.2％；且未來10年內，單位數字增長是合理推斷，Lamar目前的股息率為5.2％。

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【星島綜合報道】根據加拿大皇家銀行全球資產管理（RBC Global Asset Management）的數據顯示，若果利率進一步上升，已受重創的加拿大地產股，股價可能會進一步向下；但由於地產業的收益強勁，這反映地產股股價將出現更大折讓。

多倫多S&P/TSX地產股指數，年初至今已下跌30％，成為加拿大表現最差的股系，且已創下2008年以來的最大按年跌幅。

皇銀高級投資經理Irene Fernando表示：「當你看到表現欠佳時，其中90％是來自收縮，而非盈利倒退」。

隨着加拿大中央銀行持續加息，加國地產股已經跌至2020年11月以來最低位。

Fernando表示：「一旦明確知道央行再加息的幅度，地產股便會開始見穩，但在停止加息前，不知道地產股仍會走多遠」。

S&P/TSX地產股指數共有22隻成份股，其中21隻由年初至今已錄得下跌；唯一例外的是物業投資信託Primaris REIT，但年初至今的升幅亦少於1％。

但Fernando表示，住宅與工業的物業投資信託，仍有一定需求，即使股價繼續有向下空間，但現水位已經十分便宜。

Fernando表示，很難說明仍有多少不利因素，但與今年的資產淨值相比，這幾乎有20％折讓。

他表示：「我們並不經常看到這些機會，這對資產淨值而言，是1個相當有意義的折讓」。

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【星島綜合報道】有經濟分析員預測，加拿大於2023年第1季會陷入經濟衰退，國民生產總值（GDP）可能會收縮約3％。

麥格理集團（Macquarie Group）經濟部主管David Doyle表示，加拿大目前仍未陷入經濟衰退，但可以確認的是，加拿大將很快迎來經濟衰退，現預計進入經濟衰退的時間為2023年第1季。

總部位於澳洲的全球金融服務供應商麥格理集團表示，預期在衰退期間，加拿大的GDP會錄得大約3％收縮，失業率會上升至5％。

Doyle表示，加拿大的情況會十分嚴重，因為通脹已越來越高，經濟衰退是不可以避免的。

他表示：「所看到的是，今年初解除限制後，經濟停滯不前，即使第3季看起來已相當放緩，但認為十分有可能會進一步出現放緩」。

Doyle表示，加拿大樓市降溫，會在放緩中產生重要作用，且預期樓市會進一步向下。

他指出，一般情況下，當進入經濟衰退時，樓市會開始走弱，而且已經看到有迹象出現。

另外，經濟分析員普遍預期，加拿大中央銀行於10月26日的下1次議息會議後，宣布進一步加息；Doyle認為這可能是這個周期的最後1次加息。

但他表示，可能要過6、9或12個月後，才能看到央行減息，因為央行要確認是否成功壓抑通脹。

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【星島綜合報道】今天是9月份最後1個交易日；從歷史數據顯示，今年9月，道指是過去20年以來表現最差的9月，而標普500指數及納指則錄得14年以來最差的9月份；9月份表現這樣差，10月份美股的表現會怎樣？

根據道瓊斯市場的數據顯示，標普500指數於9月份下跌7.95％，納指下跌9.1％，這2個主要指數，是2008年以來（14年）錄得最差的9月份；至於道指，9月份下跌7.25％，是2002年以來（20年）最差的9月份表現。

道瓊斯市場的數據發現，當9月份下跌7％或更大跌幅時，踏入10月份後，標普500指數平均會錄得0.53％升幅，中位數為1.81％升幅。

道指方面，若果9月份錄得7％或更大跌幅，10月份會平均錄得1.51％跌幅，中位數為下跌1.46％。

納指方面，若果9月份錄得9％或更大跌幅，10月份會平均錄得2.19％升幅，中位數為4.26％升幅。

自1950年以來，9月份已經成為道指、標普500指數及羅素1000指數，在1年中表現最差的月份；而納指是1971年以來，羅素2000小型股指數則是1979年以來，全年最差表現月份。

另外，道指的9月份表現，是2022年初至今錄得最大按月跌幅的月份；但標普500指數今年表現最差的月份是4月，跌幅為8.8％；而納指於4月份亦錄得逾13％跌幅。

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【星島綜合報道】美國銀行指蘋果公司（AAPL）將不再成為「避風港」，故將蘋果的投資評級，由「吸納」調低至「中性」。

美銀分析員Wamsi Mohan表示，在下1個財政年度前，蘋果的優異表現存在風險，故難以確定其股價是否會保持升勢。

故此，Mohan將蘋果的投資評級，由「吸納」調低至「中性」；他更表示，進入新1個財政年度後，需求趨勢可能會出現惡化。

他表示，蘋果被視為安全的避風港，但到明年，這種優異表現將存在風險，因預計消費者的需求會變得疲弱。

蘋果股價自年初至今下跌約20％，跑贏標普500指數同期的24％跌幅，及標普1500資訊科技指數的31％跌幅。

鑑於消費者面對經濟壓力，尤其歐洲市場，故Mohan指蘋果新推出的iPhone 14產品，需求將會見疲弱，即使更高價的iPhone 14 Pro型號手機，仍難以作抵銷，令銷售收入與盈利均出現下跌。

Mohan表示，蘋果的服務業務「減速風險增加」，且擔心iPad業務可能會「回復疫情前的水平」；至於Mac業務則僅「部分」回復至疫情前的水平。

另外，美元匯價上升，亦令蘋果帶來壓力，因美元高企會破壞需求。

但Rosenblatt Securities分析員Barton Crockett持不同看法，表示對iPhone的需求更加樂觀，消費者對購買iPhone 14產品有強大意願，尤其Pro系列產品。

蘋果普遍仍獲得較多分析員看好；根據FactSet的數據，蘋果現僅獲得3名分析員給予「沽售」的投資評級，6名分析員給予「持有」，32名給予「吸納」；分析員平均給予的目標價為181.92美元。

蘋果股價於周四下跌逾5％，在142美元水位徘徊，日內最低曾見140.68美元。

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【星島綜合報道】加拿大經濟原地踏步，7月份國民生產總值（GDP）僅增長0.1％，但表現已較之前預期會錄得收縮為佳。

加拿大6月份GDP增長同為0.1％，而統計局之前的預測，是7月份GDP會收縮0.1％。

加拿大統計局表示，7月份商品生產增長0.5％，但被服務業收縮0.1％所抵銷。

至於採礦、採石及石油與天然氣環節，前2個月均錄得小幅度收縮後，7月份增長1.9％；另外，受農產品產量上升的推動，農業、林業與捕漁業等於7月份錄得增長3.2％；但製造業收縮0.5％，這是製造業在過去4個月以來，第3個月錄得收縮。

統計局亦表示，零售與貿易範疇收縮1.9％，且見2021年12月以來最低；部分跌幅來自油站與食肆；而酒店服務亦收縮1％，是1月以來首次錄得收縮。

加拿大帝國商業銀行高級經濟分析員Andrew Grantham表示，零售、住宿及食品業的收縮，可能意味高通脹與高利率正更廣泛地影響消費意欲。

統計局表示，由於生活成本上升，加人將減少儲蓄；另外，經連續4個月表現疲弱後，物業買賣與租務市場已見企穩。

統計局表示，基於現有數據，預期8月份GDP基本沒有變化。

（加通社資料圖） T02

【星島綜合報道】有分析員發出警告，加拿大豐業銀行（BNS）的國際業務疲弱，再加上不跟傳統外聘行政總裁，令豐銀股價今年料見2008年（14年）以來的最差1年。

豐銀股價周三（28日）微升，高低位介乎66.22至67.29元；由年初至周三，豐銀股價已錄得逾25％跌幅。

加國六大銀行中，豐銀的表現屬最差，之前受到拉丁美洲部門的業績表現欠佳影響，近日該行違背傳統，向外招聘接替即將退休的行政總裁1職人選，令對該行的悲觀情緒進一步加深。

Keefe Bruyette & Woods分析員Mike Rizvanovic表示，豐銀股價表現欠佳已非新鮮事，過去10年，豐銀股價上升24％，跑輸銀行指數同期錄得的87％升幅。

豐銀第1季度與第2季度盈利符合市場預期，主要原因，是拉丁美洲業務出現反彈，但即使拉丁美洲的利率上升，國際業務的淨息差收窄，令第3季度業績表現令人感到失望。

由於國際業務表現欠佳，宏觀經濟壓力短期內給拉丁美洲業務帶來壓力，故促使包括Keefe、Bruyette & Woods、RBC Capital Markets及BMO Capital Markets在內的分析員，將豐銀的投資評級調低。

豐銀目前獲得3間證券行的「吸納」投資評級，給予豐銀「持平」投資評級的證券行有11間，1間給予「沽售」評級。

最新打擊投資者情緒的因素，是僱用Scott Thomson，接替即將退休的Brian Porter，成為集團的行政總裁；在Finning International擔任行政總裁的Thomson，現年52歲，6年前成為豐銀董事。

Rizvanovic表示，Finning是1間採礦與建築設備公司，在拉丁美洲擁有業務，這可能令Thomson成為行政總裁的接替人選，但他在銀行管理方面欠缺經驗，且令加國銀行在招聘上成為1種反常現象，因為銀行進行內部晉升有着悠久歷史。

他表示：「現在他們必須向股東解釋，這是擔任這個職位的合適人選；人們大吃一驚，心想，為何會這樣？有甚麼事情需要引入外人？這一般不是你對加拿大銀行的期望」。

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【星島綜合報道】德勤預期加國2022年底會進入短暫經濟衰退，但由於勞動力緊張，以及國民儲蓄率上升，將可紓緩經濟衰退對加人帶來的部分影響。

德勤發表最新經濟展望報告，首席經濟分析員Craig Alexander在報告中指出，利率趨升將導致經濟放緩，且加國經濟會陷入技術性衰退，但由於就業市場持續緊張，失業率可能不會在衰退期間上升。

Alexander強調，對加拿大人而言，這是十分重要；他表示，從加拿大人的角度看，真正重要的是工作與收入會發生甚麽變化。

德勤預測，加國失業率到2023年第3季會上升至頂峰的6％，之後便會回落。

加拿大於8月份錄得的失業率為5.4％。

Alexander表示，企業仍然擔心勞動力持續出現短缺，且招聘上十分困難，若果經濟出現衰退，企業可能會囤積勞動力，因為很難找到所需技術員工。

自3月以來，加拿大中央銀行已5次調高利率，令政策利率被調高至3.25厘；即使加國8月份通脹放緩至7％，但預期央行於10月份會再度加息；更高的利率，會令經濟活動受壓。

德勤表示，隨着經濟放緩持續，家庭開支亦會減少，但對於有儲蓄的家庭，其開支不會受到很大程度影響。

根據加拿大統計局的數據，加國家庭於2020年第2季的儲蓄額，佔總開支逾四分一，相比之下，之前1年的儲蓄與開支比率僅為2％。

Alexander表示，現在出現的高通脹，絕對是對低收入家庭的「懲罰」，但在中及高收入的家庭，即使生活成本持續上升，但仍可輕鬆地繼續消費。

（加通社資料圖） T02

【星島綜合報道】巴克萊衍生產品策略員表示，期權交易活動尚未反映美國股市已經觸底；這反駁了部分投資者的猜測──認沽期權交易量顯示市場可能接近逆轉。

標普500指數周二（27日）創下熊市新低位的3,623.29，年初至今則下跌24％；交易員與投資者正尋找市場何時觸底的線索。

認沽期權（一般用於防止損失）交易量激增，僅在上周五已創下3,393萬張交易，這種「極端」的認沽期權交易活動，被視為投資者悲觀情緒到達頂峰。

但巴克萊表示，情況並非如此。

巴克萊股票衍生產品策略員Stefano Pascale表示，與普遍看法相反，股票投資者並沒有倉促地進行「保護性」吸納；他表示，與6月份之前的市場低位不同，投資者更加耐心地避免急於將現有對沖貨幣化，這表明預計最壞情況仍然未到來。

雖然交易活動反映市場仍然存在恐慌，但沒有上升至與過去市場底部相同的水平。

認沽期權賦予買方在日後以固定價格出售股票的權利，投資者一般購入認沽期權作為對潛在損失進行保險的1種方式。

但認沽期權交易量激增，並不總意味極度恐慌，因為部分交易量，可能是投資者認為市場損失有限而沽售這些合約。

Pascale表示：「當拋售活動得到適當考慮時，我們沒有看到創紀錄的『保護性』股權吸納證據」。

根據巴克萊1項分析，在交易所交易基金的期權中，認沽期權的拋售達到4年以來最高，這反映投資者對高峰的擔憂仍然十分遙遠。

另外，美股的恐慌指數，周二雖處於33的3個月高位，但仍遠低於過去熊市低位時的高峰值。

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【星島綜合報道】全球出現經濟衰退的迹象已經越來越明顯，投資大行高盛亦將2022年最後1季的油價預測調低近10％；但該行同時強調，油價有可能會由現水位攀升，因市場供應仍然「極度緊張」，故建議投資者可吸納期油遠期合約。

包括由Damien Courvalin及Callum Bruce等分析員撰寫的報告指出，「美元走強及預期需求下跌，將繼續成為年底前油價前進的強大阻力；但即使如此，由於缺乏投資、閒置產能與庫存不足，結構性看好供應只會變得更加強勁，且不可避免地需要更高的價格」。

高盛將2022年最後1季、2022年與2023年的油價預測調低，現預期2022年第4季美國西德州期油每桶由115美元，調低8.7％，至105美元；2022年的預測，亦由平均每桶113美元，調低17.7％，至平均每桶93美元；2023年的預測，則由平均每桶120美元，調低14.17％，至平均每桶103美元。

英國布蘭特期油方面，高盛預期2022年第4季每桶110美元，調低幅度為8.33％；預測2022年平均每桶102美元，調低13.56％；2023年預測平均每桶108美元，調低13.6％。

俄羅斯於2月份入侵烏克蘭後，紐約期油一度飆升至每桶110美元以上；但自6月以來，隨着各國中央銀行漸趨鷹派，以及中國的封鎖政策，壓抑原油需求，油價已由高位回落30％。

高盛表示，石油市場似乎仍假設明年中國以外市場不會出現真正經濟增長，這低於經濟學家的共識，與高盛本身對增長1％的預期。

但高盛表示，需要經濟硬着陸，才能證明油價繼續走低是合理性。

該行表示，中國有可能到2023年中，繼續其清零政策。

高盛建議投資者購入2024年12月到期的英國布蘭特原油期貨合約，現交易價約為每桶71美元。

該行表示，雖承認油價短期內可能會持續波動，但現階段作出定位投資，是最具吸引的時機。

（圖片：互聯網 / 高盛） T02

【星島綜合報道】道指周五（23日）錄得22個月以來低位，標普500指數亦見3個月新低；美股3大指數於9月份全面向下，尚有1周便踏入10月份，有分析認為，10月份大市表現可能會更差。

9月1日至今，道指已下跌1,920.02，跌幅為6.09％；標普500指數跌261.77，或6.62％；納指跌948.27，或8.02％。

財經雜誌《巴倫》表示，市場混亂影響了股票、債券、商品、貨幣及期貨的表現，且很難看到短時間內會結束。

《巴倫》形容這是1個顛簸、波動、欠佳、十分差的市場；股票、債券、商品、貨幣與期貨，每天都在劇烈波動，且可能會出現更多衝擊。

聯邦儲備局的激進加息政策，及預期持續的加息步伐，令美國2年期國債孳息升至4.21厘的15年新高；而市場對全球經濟的憂慮，令紐約期油觸及每桶78.04美元的8個月以來新低。

另外，聯儲局的積極加息，令美匯指數於過去1周上升3％；兌日圓升2％，英磅兌美元亦下跌3.5％，觸及1.09美元的37年以來低位。

《巴倫》表示，很難看到混亂可於短期內結束，未來1周幾乎沒有能推動大市的消息會出現。

企業將會公布第3季度業績，管理層對業務前景的預測將十分重要。

美國中期選舉與10月份通脹數據，令期貨市場預期聯邦基金利率或可於2023年初見頂。

根據Bespoke Investment Group的數據顯示，歷來的10月份，標普500指數出現超過1％單日升幅或跌幅的交易日是全年中最多，其次是11月。

《巴倫》表示，12月表現可能會較佳，因12月是季節性強勁月份，若果通脹在接近年底時降溫，聯儲局可能不再使用激進的加息政策；另外，出現經濟衰退前1年，股市表現往往十分差，這意味即使經濟痛苦加劇，但市場可能開始復甦。

但《巴倫》表示：「不要看得太遠，我們必須先完成要發生的事情」。

（網上圖片） T02

【星島綜合報道】美國如市場預期宣布加息四分三厘，令聯邦基金利率調高至3厘至3.25厘的範圍；市場現預期，美國在2022年底，會再有2次加息，合共加幅為1.25厘。

聯邦儲備局宣布加息四分三厘後，市場預期美國為壓抑通脹，聯邦基金利率於2022年底會上升至4.4厘，到2023年會進一步升至4.6厘。

根據聯儲局的季度經濟預測顯示，美國經濟今年會緩慢地放緩，年底時經濟僅增長0.2％，2023年經濟增長將可擴大至1.2％；失業率今年會上升至3.8％，2023年進一步升至4.4％；核心通脹要到2025年才會放緩至聯儲局的2％目標中位數水平。

市場預期，2022年底，聯儲局再會有2次加息，總共加息1.25厘；到2024年才會減息。

聯儲局公開市場委員會表示：「委員會堅定致力於將通脹降至2％目標，故作出高於聯儲局典型的四分一厘加息幅度」；委員會亦強調：「持續加息是適當政策」。

聯儲局亦表示，從最近的指標顯示，開支與生產均錄得溫和增長，但今年經濟仍有機會放緩至近乎爬行的水平，年底時的經濟增長料僅為0.2％。

聯儲局宣布加息四分三厘後，美元匯價進一步上升，兌加元升至1.34，最高曾升至1.3447；美匯指數亦上升近1％，至111.3，最高曾見111.58。

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【星島綜合報道】汽油價格回落，令加拿大通脹進一步降溫，但食品雜貨價格則錄得41年以來最快速增長。

加拿大統計局公布，8月份綜合消費物價指數（CPI）上升7％，較7月份錄得的7.6％有所降溫。

但8月份食品雜貨價格按年上升10.8％，是1981年錄得11.9％升幅以來的最快速增長步伐。

加拿大人的生活成本仍然居高不下，主要是超級市場的貨品價格不斷上升，例如烘焙食品價格錄得15.4％升幅，新鮮水果售價亦上升13.2％。

統計局將食品價格上升歸咎供應鏈持續中斷、俄羅斯入侵烏克蘭、極端天氣及更高成本等原因。

統計局表示，扣除食物環節後的CPI為6.4％；扣除食品與能源環節後的CPI為5.3％。

8月份汽油價格上升22.1％，升幅較7月份錄得的35.6％為少；至於以按月計算，8月份下跌9.6％，跌幅較7月份的9.2％為大；這是2020年4月以來的最大按月跌幅。

扣除汽油環節的8月份CPI錄得6.3％，是2021年6月以來，扣除汽油環節後CPI的首個錄得放緩的月份；而7月份為6.6％。

另外，若果以按月計算，8月份綜合CPI，較7月份收窄0.3％，這是疫情爆發最初數個月以來的最大按月跌幅；經季節調整後的CPI則上升0.1％，是2020年12月以來最小升幅。

統計局表示，8月份運輸（升10.3％）與住屋（6.6％）價格，引致消費價格減速的主要原因。

通脹與工資之間的差距亦正在縮小，8月份平均工時上升5.4％。

至於8月份3個核心CPI指數分別為5.7％、4.8％及5.2％，平均值為5.23％；相對加拿大中央銀行的目標核心CPI（1％至3％）中位數2％，仍相距逾3個百分點。

若果以省份區分，通脹最高的是愛德華王子島，達8.3％；其次是緬省，錄得8％；至於安省的8月份綜合CPI為6.9％，卑詩省為7.3％，亞省為6％。

多倫多8月份綜合CPI上升6.8％，溫哥華7.4％，卡加利6.7％，愛民頓5.6％，滿地可7.2％，魁北克城7.2％。

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【星島綜合報道】可反映全球經濟表現的聯邦快遞（FDX），業績表現欠佳，且收回之前的盈利預測，反映全球經濟可能出現令人憂慮的情況；而聯邦快遞的業績表現與行動，令其股價錄得逾40年以來最大單日跌幅。

聯邦快遞股價於周五（16日）以159.31美元低開，相對周四（15日）收市價204.87美元，下跌22.24％，之後一度跌至155美元的低位，其後在160美元水位徘徊，跌幅約21％。

聯邦快遞股價於周五的表現，是至少1980年以來的最大單日跌幅。

聯邦快遞的業績，標誌着亞洲市場的疲弱，及歐洲市場所面對的挑戰；該集團收回之前的盈利預測，且公布首季度初步業績，遠遜華爾街的預期；該集團更強調，目前的情況可能會進一步惡化。

聯邦快遞已採取削減成本的措施，包括暫停部分飛機飛行，減少員工的工作時間，及關閉超過90間郵遞中心。

Robert W. Baird & Co.分析員Garrett Holland表示，這反映全球貨運需求已顯著惡化。

聯邦快遞公布的首季度初步業績，每股盈利預期為3.44美元，遠低於分析員平均預期的5.1美元，季度收入預期達232億美元，同樣遠低於市場的預期。

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【星島綜合報道】加元兌美元跌至22個月以來低位，但即使如此，加元在發達國家貨幣中，是今年其中1種表現最佳的貨幣。

加元兌美元於周四（15日）北美交易時段跌至75.5287美仙，低於7月中所造的75.6201美仙，創2020年11月以來的低位。

最近數周，大部分主要貨幣兌美元都出現下跌，例如澳元兌美元跌至0.6696的低位，十分接近7月份所造的0.6682，這是2020年上半年以來的最低位。

即使今年加元兌美元已下跌超過4％，但加元在發達國家貨幣中，今年的表現仍屬最佳之一，主要是大宗商品與能源價格上升，對加元起到支持作用。

加元兌美元下跌，原因亦包括市場廣泛預期，聯邦儲備局會在下周議息後宣布加息。

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【星島綜合報道】在面對高通脹兼經濟疲弱的情況下，股市投資者今年已有損失，在未來1段日子，投資者有甚麽選擇，投資大行巴克萊向投資者提出建議。

巴克萊發表報告，指2023年全球將面對十分疲弱的經濟狀況，但即使如此，各國央行仍可能繼續執行收緊貨幣政策，並將利率調高到至少20年以來最高位。

巴克萊美國策略員Ajay Rajadhyaksha及Amrut Nashikkar在報告中指出，即使發達經濟體進入衰退期，亦不大可能出現快速逆轉，這是投資者數十年以來從未遇過的情況。

該行認為，股票投資者並不感到快樂，因為標普500指數由年初至今已下跌17％；故該行「勉強」推薦投資者可考慮投資債券。

報告指出，從資產配置的角度看，可增持債券，而非股票；這不是1個「熱情的背書」，反而反映了投資者要面對的糟糕選擇；報告認為，美國及歐洲的股市市盈率過高，故此，有下跌的空間。

債券方面，已經消化了巴克萊策略員認為即將到來的大部分加息因素，因為全球債券指數將迎來所注意到的最差1年回報。

報告指，鑑於利率趨升，保持大量現金是合理兼非懲罰性的選擇，這是1段時間以來的第1次。

Rajadhyaksha及Nashikkar表示，美元資產是1堆糟糕社區中的另1個不那麽糟糕的資產；2人認為，美國的前景較歐洲佳，能源的問題較少；「儘管聯邦基金利率已經遠高於歐洲中央銀行的存款利率，但2023年通脹應該會低得多；同樣，人民幣兌美元亦有下跌的空間」。

報告指出，即使市場因美國8月份消費物價指數意外地上升而感到驚訝，但巴克萊仍然認為，美國的通脹可於2023年降溫，聯邦儲備局在加息的進程中，亦比歐洲央行或英倫銀行走得更遠。

2人表示，與其他發達經濟體比較，美國在不出現嚴重衰退的情況下，「逃脫」的機會較大，故此，美元資產在相對意義上，仍然具有吸引力。

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【星島綜合報道】經濟學家越來越擔心，加拿大中央銀行的積極加息步伐，會令加國經濟陷入衰退，來臨的時間可能在2022年下半年或2023年上半年。

加拿大皇家銀行的經濟報告，警告加國經濟軟着陸已變得越來越不可能。

皇銀經濟分析員Josh Nye表示，由於政策制定者承諾採取一切措施壓抑通脹，故軟着陸正成為遙不可及的前景。

Nye表示，央行已意識到這項挑戰，但只有英倫銀行敢於預測經濟會衰退。

自3月至今，加國央行已透過提高借貸成本來壓抑通脹，央行採取1種所謂的「提前加息」方法來提高利率，即在更短時間內，以更快速度加息，令消費者放慢消費習慣。

央行的擔憂，是若果不加以控制，通脹將成為加國經濟的永久特徵，這是1個自我實現的預期。

自3月開始加息至今，政策利率已調高至3.25厘，市場普遍預期，年底前，政策利率會上升至3.75厘。

央行行長麥克倫（Tiff Macklem）早前亦發出警告，表示鑑於通脹前景，央行需要進一步加息。

但央行官員最近發表的講話中，亦警告加息可能會令加國經濟出現困難；央行高級副行長羅格斯（Carolyn Rogers）在卡加利的1個演講中，表示隨着消費者適應更高借貸成本，道路上將會出現「顛簸」。

Nye表示，由於加息有助將8月份通脹放緩至7.6％，加拿大可能會在今年較後時間，或2023年上半年開始出現經濟衰退。

但Nye亦認為，加息對控制通脹是必要的做法，因這比經濟衰退的威脅更大。

在7月份的1項研究中，加拿大另類政策中心（Canadian Centre for Policy Alternatives，簡稱CCPA）發現，央行在不導致經濟衰退的情況下，迅速提高利率的「成功率為零」。

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【星島綜合報道】多間華爾街大行相繼調高美國本月的加息幅度，認為聯邦儲備局議息後會宣布加息四分三厘，而非之前估計的半厘。

聯儲局公開市場委員會將於9月20日及21日議息。

美國銀行、高盛及野村等華爾街大行的分析員認為，聯儲局在這次議息會議後，會宣布加息四分三厘；這些投資大行之前均預測聯儲局只會加息半厘。

美銀表示，聯儲局主席鮑威爾上周出席卡托研究所（Cato Institute）第40屆年度貨幣會議上發表講話後，投資市場估計聯儲局9月份會加息71個基點，高於75個基點的機會率更高達90％。

美銀首席美國經濟分析員Michael Gapen表示：「在我們看來，有關加息的步伐，何時可能放緩的指引不變，反映鮑威爾及聯儲局對目前的市場定價感到滿意」。

根據《華爾街日報》近日的1篇報道指出，暗示聯儲局可能會在下1次議息會議上加息四分三厘，之後，華爾街開始出現加息四分三厘的理據。

除了鮑威爾的講話外，聯儲局副主席Lael Brainard，以至聯儲局理事Christopher Waller及聖路易斯聯儲銀行行長James Bullard，亦建議保持近期的加息步伐。

聯儲局於6月及7月均加息四分三厘。

美銀預測，聯儲局於9月份會加息四分三厘，11月再加息半厘，12月及2023年1月則分別加息四分一厘，令聯邦基金利率最終升至4厘至4.25厘的水平。

高盛亦預測聯儲局於9月份會加息四分三厘，11月加息半厘；該行之前預測聯儲局於9月份加息半厘，11月加息四分一厘。

高盛經濟分析員Jan Hatzius牽頭撰寫的報告指出，聯儲局官員最近十分鷹派，似乎暗示壓抑通脹的進展，並不像預期那樣一致或迅速。

野村則預期聯儲局於9月份會加息四分三厘，11月再加息半厘；野村之前的預測分別為半厘及四分一厘。

野村經濟分析員Aichi Amemiya為首撰寫的報告指出，最近數周，聯儲局公開市場委員會參與者的表現，反映要更迫切地需要更快速加息，以更有力地解決持續出現的高通脹。

近日公布的經濟數據，反映聯儲局擁有激進加息步伐的支持，包括截至9月3日止的1周，首次申領失業救濟人數降至22.2萬，創5月以來新低，以及8月份就業人數增加31.5萬。

另外，8月份服務業連續錄得第2個月回升，供應管理協會的非製造業採購經理指數，由7月份的56.7，上升至8月份的56.9。

摩根士丹利首席經濟分析員Seth Carpenter表示，美國經濟存在「單向風險」，若果勞動力市場與經濟表現進一步勝預期，聯儲局可能會採取更積極的加息步伐。

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【星島綜合報道】加拿大8月份錄得失業率5.4％，是過去7個月以來首次上升；月內更錄得4萬個職位流失，而流失的職位，主要集中於公共部門。

加國7月份錄得4.9％失業率，是1976年有數據以來最低。

加拿大統計局表示，8月份專業、科學與技術等領域的職位錄得增長，但被教育服務與建築業的職位流失所抵銷。

就業下降主要集中於15至24歲的年輕女性，及55至64歲的年齡層；但整體勞動力參與率仍然保持穩定。

至於8月份平均時薪按年上升5.4％，較7月份錄得的5.2％升幅有所擴大。

但統計局警告，隨着不少人到達退休年齡，僱主可能要繼續面對招聘上的挑戰。

2022年8月，加國有30.7萬人退休，去年同期僅為23.3萬人。

至於新移民的失業情況，8月份失業率達7.6％，見2006年以來錄得的數據中，比之前任何1個8月份都要低；但統計局表示，即使如此，仍較加國整體失業率為高。

統計局亦發現，希望離職的人士，比率正在上升中；數據顯示，有11.9％長期僱員正計劃在未來12個月內離職，數字幾乎是1月份的2倍。

對於低收入人士而言，這比率更高；8月份平均時薪處於最低20％的人士，有近五分一人計劃離職，這與工資及福利有關。

加國各省份中，8月份失業率最高的是紐芬蘭與拉布拉多，達10.5％；其次是愛德華王子島，為7.3％；而安省的失業率為5.7％，卑詩省為4.8％，亞省為5.4％。

若以城市區分，8月份失業率最高的是溫莎，達7.5％，其次是聖約翰，為7.2％；至於多倫多的失業率為5.9％，溫哥華為4.8％，卡加利為4.9％。

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